(網經社訊)三季報:工業(yè)富聯前三季度營收2839億元,同比增長32.09%,歸屬于上市公司股東凈利潤97.56億元,同比增長2.69%;扣非凈利潤98.63億元,同比增長5.11%。
Q3營收旺季效應顯著,毛利率低于預期。Q3單季營收1249.3億元,同比增長59.71%,環(huán)比增長53.67%。單季毛利率8.15%,環(huán)比持平,同比下降3.8pct。單季凈利潤,同比增長3.27%。
Q3金融資產投資大幅虧損,抵消財務費用利好。由于公司利息收入與支出基本相抵,財務費用主要受匯率影響,前三季度財務費用分別為5.3億、-3.9億、-3.3億。Q3投資凈收益-4.04億元,為公司外匯遠期合約及貨幣互換合約虧損所致。
工業(yè)富聯兼具入口及硬件優(yōu)勢。工業(yè)互聯網平臺是兩化融合的“三明治”版,由IaaS、PaaS、SaaS自下而上構成。最上層SaaS是由互聯網企業(yè)、工業(yè)企業(yè)、眾多開發(fā)者等多方主體參與應用開發(fā)的工業(yè)APP層,其核心是面向特定行業(yè)、特定場景開發(fā)在線監(jiān)測、運營優(yōu)化和預測性維護等具體應用服務。數據入口是SaaS領域開發(fā)商搶灘重點,工業(yè)富聯背靠鴻海集團40年“六流”數據源,并自機器人及精密刀具,擁有發(fā)展工業(yè)互聯網的軟硬件優(yōu)勢。
電信、網絡、服務器三大產品線市占率均已居于行業(yè)領先。在電子設備智能制造領域中,根據IDC數據庫統(tǒng)計,2016年全球服務器與存儲設備制造市場產值約為353億美元,FII占全球總產值的比例超過40%;2016年全球網絡設備制造市場產值約為279億美元,占全球產值超過30%;2016年全球電信設備制造市場產值約為122億美元,占全球產值超過20%。因此,這三大項業(yè)務發(fā)展前景主要取決于行業(yè)成長性。
下調盈利預測,維持“買入”評級。三季度營收符合預期,凈利潤略低于預期。由于前三季度毛利率僅為8.2%,維持工業(yè)富聯2018-2020年營收預測3879/4265/4697億元,將歸母凈利潤預測從195/236/287億下調至165/195/225億元,當前市值對應2018/2019年PE為15/13X,維持買入評級。（來源：：申萬宏源 文/駱思遠 編選：電子商務研究中心）
