(網(wǎng)經(jīng)社訊)建議投資者關(guān)注中小型非銀金融股
香港金管局準(zhǔn)備發(fā)放虛擬銀行牌照 金管局于2017年9月公布在香港引入虛擬銀行,并在2018年2月及5月兩度修訂《虛擬銀行的認(rèn)可》指引。虛擬銀行牌照申請在8月31日截止,有29家機構(gòu)已向金管局遞交申請書,據(jù)媒體報導(dǎo)金管局預(yù)期將會在今年年底至明年第一季完成審批,首批虛擬銀行牌照可能逹到8張至10張。
虛擬銀行的市場定位 虛擬銀行在外國已經(jīng)有超過20年的經(jīng)驗,香港金管局亦在2000年發(fā)出《虛擬銀行的認(rèn)可》指引。雖然大部份的香港傳統(tǒng)銀行在過去數(shù)年都已經(jīng)把系統(tǒng)全面升級,建立了全面的在線金融服務(wù)平臺,但是薪酬,租金及設(shè)備等分行網(wǎng)絡(luò)運營成本依然占總成本的三分二。虛擬銀行沒有實體分行,有機會進(jìn)一步壓低固定運營成本,能收取比傳統(tǒng)低的服務(wù)費。金管局認(rèn)為虛擬銀行應(yīng)該面向零售客戶和中小型企業(yè),提供普及的金融服務(wù)。然而,我們認(rèn)為香港不能直接套用外國的經(jīng)驗,外國的第一代虛擬銀行是用新的服務(wù)方式拓荒新的市場,而香港未來的虛擬銀行將會一開始便需要面對來自傳統(tǒng)銀行已發(fā)展的在線業(yè)務(wù)的激烈競爭。香港的虛擬銀行的定位可能是:(1)找到新的突破點去搶占傳統(tǒng)銀行的固有市場,或是(2)成為助力其他金融業(yè)務(wù)發(fā)展的工具。
虛擬銀行的競爭力 我們期望虛擬銀行能夠利用創(chuàng)新科技減省重復(fù)的工作,專注標(biāo)準(zhǔn)化借貸和支付領(lǐng)域,提供比傳統(tǒng)銀行更快捷更便宜的零售銀行服務(wù)。
在監(jiān)管框架的層面,虛擬銀行需要應(yīng)付比傳統(tǒng)銀行嚴(yán)格的要求,不但須要遵守適用于傳統(tǒng)銀行的同一套監(jiān)管規(guī)定,企業(yè)亦要在申請?zhí)摂M銀行牌照時另外一并遞交退場計劃。另外,金管局認(rèn)為虛擬銀行不應(yīng)設(shè)立最低戶口結(jié)余要求或征收低戶口結(jié)余收費。我們預(yù)期首批虛擬銀行將會由具備多年傳統(tǒng)銀行管理經(jīng)驗的專業(yè)人員領(lǐng)導(dǎo),香港首批虛擬銀行的商業(yè)模式亦可能傾向保守,結(jié)果很可能是部份創(chuàng)新能力不高的虛擬銀行只能透過發(fā)動價格戰(zhàn)去爭奪市場份額。
對整個銀行業(yè)的影響 根據(jù)外國的經(jīng)驗,虛擬銀行往往要提供比傳統(tǒng)銀行高的存款利率。如果新的虛擬銀行單純依靠較高的存款利率或較低的收費作爭武器,將對銀行凈息差施加下跌壓力,拖累香港銀行業(yè)的收入。在過去2年,香港零售銀行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)從非利息服務(wù)費轉(zhuǎn)向借貸融資業(yè)務(wù),我們預(yù)期香港零售銀行業(yè)的非利息收入占總資產(chǎn)比有可能繼續(xù)下降,收入結(jié)構(gòu)可能會進(jìn)一步向借貸融資業(yè)務(wù)偏移。
結(jié)論
對于非銀金融機構(gòu)和科企,虛擬銀行牌照是發(fā)展全面的金融業(yè)務(wù)的入場券?？墒乾F(xiàn)階段信息非常有限,我們無法有效分析虛擬銀行牌照能帶來多少利益。建議投資者集中關(guān)注正在申請?zhí)摂M銀行牌照的中小型的非銀金融類股票的消息,包括中新控股(8207.HK)和時富金融(510.HK)。 風(fēng)險提示:
1)政策監(jiān)管風(fēng)險 2)宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險 3)項目執(zhí)行風(fēng)險 4)利率風(fēng)險 5)客戶信用風(fēng)險 6)流動性風(fēng)險 7)會計風(fēng)險。（來源：平安證券；編選：電子商務(wù)研究中心）
