(電子商務研究中心訊)事件:華泰證券定增落地,阿里、蘇寧大額參與
華泰證券公告定增發(fā)行結(jié)果,以13.05元/股的價格非公開發(fā)行A股股票10.89億股,募集資金142.08億元,其中阿里以35億元認購約2.7億股;蘇寧以34億元認購約2.6億股,安信證券以32.3億元認購約2.5億股;國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金以20億元認購約1.5億股;北信瑞豐以15億元認購約1.2億股;陽光財險以5.8億元認購約0.4億股。限售期均為1年。參考預案,資金投向主要為信用業(yè)務、固收投資、增加對全資子公司的投入及強化信息系統(tǒng)建設。
定增將顯著增強公司資本實力
18H1公司凈資本排名行業(yè)第8,此次募資后預計將上升至行業(yè)第4,市場地位再上層樓。目前去杠桿、嚴監(jiān)管環(huán)境下,定增完成將有利于公司替換高成本融資工具、優(yōu)化資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu),助力業(yè)務規(guī)模擴容。
阿里、蘇寧入股,有望助力公司強化財富管理布局
公司此次定增意在引進戰(zhàn)略投資者、優(yōu)化股東結(jié)構(gòu),本次發(fā)行后阿里、蘇寧持股比例分別達到3.25%、3.16%,公司市場競爭力有望進一步提升。 騰訊入股中金、阿里入股華泰,預示在牌照管理日漸嚴格背景下,互聯(lián)網(wǎng)巨頭產(chǎn)業(yè)卡位、流量兌現(xiàn)將采取入股頭部券商的方式。華泰經(jīng)紀業(yè)務份額穩(wěn)居首位,并持續(xù)加強財富管理領域業(yè)務線布局,截至18Q1末,阿里中國零售平臺的年度活躍消費者達到5.52億,華泰17年末客戶數(shù)為1200萬,互聯(lián)網(wǎng)巨頭入股打開華泰在財富管理及金融科技領域的想象空間。
投資建議:持續(xù)看好公司在財富管理領域的先發(fā)優(yōu)勢 行業(yè)層面:當前券商資產(chǎn)端壓力有所緩解,處于估值底部的券商板塊對資產(chǎn)質(zhì)量變化較為敏感,有望迎來估值修復。
公司層面:1)定增落地+阿里入股,公司在同業(yè)中的金融科技優(yōu)勢將進一步鞏固;2)公司經(jīng)紀業(yè)務份額穩(wěn)居行業(yè)首位,持續(xù)加強財富管理領域業(yè)務線布局,如打造優(yōu)質(zhì)移動客戶終端、強化投顧團隊建設、完善公募基金產(chǎn)品線、收購AssetMark拓展業(yè)務平臺等,持續(xù)看好公司在財富管理領域的先發(fā)優(yōu)勢。 公司定增完成后總股本由71.63億股增至82.52億股,預計2018-19年每股凈利潤1.32、1.41元,18年末BVPS為13.27元,對應2018-19年P(guān)E為11、10倍,18年末PB為1.09倍。
風險提示:市場成交金額進一步下滑;公司股票質(zhì)押業(yè)務質(zhì)量低于預期;固收投資受到信用違約事件負面影響等。（來源：廣發(fā)證劵 編選：電子商務研究中心）
