(電子商務(wù)研究中心訊)事件:公司7月27日發(fā)布2018年半年度業(yè)績快報,報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入10.72億元,同比增長17.86%;營業(yè)利潤約1.598億元,同比下降7.63%;歸母凈利潤約1.47億元,同比增長3.47%。報告期末預收款項余額達3.11億元,較期初增長74.76%,同時公司財務(wù)狀況良好,資產(chǎn)負債率為35.88%。
公司造價云轉(zhuǎn)型和SaaS新模式進展順利
公司造價業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)步發(fā)展,收入同比增長約19%。公司加強云轉(zhuǎn)型力度,持續(xù)推進造價云業(yè)務(wù),造價云業(yè)務(wù)范圍及區(qū)域范圍不斷擴大,2018年轉(zhuǎn)型地區(qū)將達11個,用戶轉(zhuǎn)換率、續(xù)費率進一步提升,造價業(yè)務(wù)板塊持續(xù)增長,收入同比增長約19%。同時由于云轉(zhuǎn)型,造價云覆蓋區(qū)域的商業(yè)模式逐漸由產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)向SaaS模式,相關(guān)收入由一次性確認轉(zhuǎn)變?yōu)榘捶?wù)期間分期確認,這導致當期營業(yè)收入有所下降,并且可能是公司營業(yè)利潤下降的主要原因,體現(xiàn)為公司報告期末預收款項余額較期初大幅增長74.76%達3.11億元。預收款的增幅證明了云計算業(yè)務(wù)的快速推進。
宏觀環(huán)境致施工業(yè)務(wù)增長相對緩慢,預計BIM業(yè)務(wù)依然快速增長
施工業(yè)務(wù)板塊聚力戰(zhàn)略整合,收入同比增長約15%。公司加強施工業(yè)務(wù)板塊的戰(zhàn)略整合,重點產(chǎn)品夯實應(yīng)用價值并形成系列解決方案。但今年新開工項目集中度較高,公司施工業(yè)務(wù)主要依靠覆蓋率而形成試點,因此增速放緩。公司在BIM上的大量前期投入和積累具備長期價值,將隨新開工率復蘇而加速增長。行業(yè)對BIM的長期需求邏輯不變。我們預計公司2018年、2019年的EPS分別為45元和0. 54元,維持“買入”評級。
風險提示:施工業(yè)務(wù)依賴于建筑行業(yè)的新開工率,存在一定不確定性;轉(zhuǎn)云業(yè)務(wù)不及預期的風險。（來源：太平洋證券 編選：電子商務(wù)研究中心）
