(電子商務(wù)研究中心訊)近期,在線教育領(lǐng)軍企業(yè)滬江網(wǎng)和新東方在線紛紛遞交了港股招股書,此前在線職教品牌尚德機構(gòu)已成功登陸納斯達克,在線教育趁東風開啟上市潮?？偟膩砜?(1)目前在線教育行業(yè)整體營收呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢,主要系付費學員人數(shù)快速增長,其中新東方在線2017年營收增速為33.5%;(2)毛利率普遍達到約60%及以上,其中新東方在線2016-2017的毛利率分別為67.4%和68.0%,明顯高于同期新東方58.4%和58.3%的綜合毛利率水平;(3)多數(shù)在線教育仍難獲盈利,2017財年滬江和尚德機構(gòu)的虧損率分別達到96.8%和94.7%,主要原因為高企的費用率,其中銷售費用是最大的開支,2017財年滬江和尚德機構(gòu)的銷售及營銷開支分別為5.89億元和13.52億元,占同期營收的106.1%和139.4%,此外二者當期的管理費用率也分別達到58.3%和35.4%。新東方在線依托新東方強大的品牌優(yōu)勢和線下門店的精準導流,大幅降低營銷費用,2016-2017財年銷售費用率分別僅為30.3%和29.7%,獲客成本明顯低于同行。強大的品牌、成熟的運營,新東方在線已經(jīng)率先實現(xiàn)盈利,2017年凈利潤為9221萬元,利潤率達20.7%,超過線下運營利潤率水平。建議關(guān)注擬登陸港股的在線教育龍頭機構(gòu)新東方在線和滬江網(wǎng),龍門教育并表及分紅帶來業(yè)績大幅預增的科斯伍德,且繼續(xù)關(guān)注港股實體學校資產(chǎn),如楓葉教育、中教控股、宇華教育。（來源：上海證劵 文/周青 編選：電子商務(wù)研究中心）
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