(電子商務(wù)研究中心訊)事件：
近日，國(guó)家郵政局公布2018年上半年郵政行業(yè)運(yùn)行情況。上半年，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成220.8億件，同比增長(zhǎng)27.5%；業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成2745億元，同比增長(zhǎng)25.8%。6月份，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成42.3億件，同比增長(zhǎng)24.2%；業(yè)務(wù)收入完成508.6億元，同比增長(zhǎng)21.1%。
投資要點(diǎn)：
單月業(yè)務(wù)量增速小幅下滑，單件收入反彈。6月業(yè)務(wù)量增速小幅下滑至24.2%，除去年初1月和2月的大幅波動(dòng)，上半年行業(yè)整體表現(xiàn)平穩(wěn)。單件收入方面，6月均價(jià)水平經(jīng)歷過(guò)5月的調(diào)整后再度反彈至12元上方。我們分析近幾月單件價(jià)格水平略顯疲軟主要跟快遞品種內(nèi)在變化有關(guān)，比如最近一段時(shí)間以拼多多為代表的輕量快件占比持續(xù)提高，因此單票快件收入有所下降。長(zhǎng)期來(lái)看行業(yè)單價(jià)水平總體趨于平穩(wěn)，隨著行業(yè)集中度的不斷提升，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，未來(lái)快遞企業(yè)之間再度展開(kāi)價(jià)格戰(zhàn)的概率大幅降低。
異地業(yè)務(wù)比重基本持平，國(guó)際/港澳臺(tái)業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)。上半年，同城、異地、國(guó)際/港澳臺(tái)快遞業(yè)務(wù)量分別占全部快遞業(yè)務(wù)量的23%、74.6%和2.4%；業(yè)務(wù)收入分別占全部快遞收入的15.3%、50.6%和10.5%。與去年同期相比，同城快遞業(yè)務(wù)量的比重下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，異地快遞業(yè)務(wù)量的比重基本持平，國(guó)際/港澳臺(tái)業(yè)務(wù)量的比重上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。從分業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)量增速也能明顯看出，隨著跨境電商的蓬勃發(fā)展，跨境寄遞網(wǎng)絡(luò)逐步健全，跨境寄遞需求持續(xù)激增，國(guó)際及港澳臺(tái)快遞業(yè)務(wù)量繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
中西部地區(qū)持續(xù)釋放增長(zhǎng)潛力。上半年，東、中、西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量比重分別為80.3%、12%和7.7%，業(yè)務(wù)收入比重分別為80.3%、11.1%和8.6%。與去年同期相比，東部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量比重下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，
快遞業(yè)務(wù)收入比重下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量比重上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，
快遞業(yè)務(wù)收入比重上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量比重上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，快遞業(yè)務(wù)收入比重上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，中西部地區(qū)上半年快遞業(yè)務(wù)增速高于行業(yè)整體增速，對(duì)全國(guó)快遞業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率繼續(xù)提升，區(qū)域均衡度明顯改善。其中，西部地區(qū)的內(nèi)蒙古、廣西、重慶、四川、云南、寧夏等省份增速超過(guò)35%，成為西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)的重要增長(zhǎng)極。東部地區(qū)的北京、天津、上海等一線城市業(yè)務(wù)量受新業(yè)態(tài)和新模式等因素影響增速較低，對(duì)全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度下降。
投資建議
綜合來(lái)看，上半年快遞市場(chǎng)呈現(xiàn)出多種積極變化：一是市場(chǎng)集中度快速提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局加速演變?？爝f與包裹服務(wù)品牌市場(chǎng)集中度指數(shù)CR8為81.5，同比提高3.7，提升幅度為三年來(lái)最大，市場(chǎng)份額及要素加速向重點(diǎn)企業(yè)集中。二是跨境網(wǎng)絡(luò)逐步健全，跨境寄遞成為增長(zhǎng)亮點(diǎn)。預(yù)計(jì)上半年國(guó)際及港澳臺(tái)快遞業(yè)務(wù)量5.2億件，同比增長(zhǎng)43.1%，增速超行業(yè)整體增速15.6個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)13個(gè)月高于行業(yè)整體增速，成為我國(guó)快遞業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。三是中西部地區(qū)增速加快，區(qū)域均等化程度逐步改善。上半年，中、西部地區(qū)預(yù)計(jì)完成快遞業(yè)務(wù)量分別為26.5億件和17億件，同比增長(zhǎng)30.7%和34.1%，比全國(guó)增速高3.2和6.6個(gè)百分點(diǎn)。
從社會(huì)貢獻(xiàn)度來(lái)看，2018年上半年快遞企業(yè)支撐網(wǎng)絡(luò)零售額超過(guò)3萬(wàn)億元，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重接近17%，在刺激居民消費(fèi)和助推消費(fèi)升級(jí)方面發(fā)揮重要作用，快遞業(yè)已經(jīng)成為社會(huì)商品流通的重要渠道。與此同時(shí)，社會(huì)資本加速進(jìn)入快遞物流領(lǐng)域，促進(jìn)了資源整合優(yōu)化，快遞企業(yè)加快與上下游企業(yè)戰(zhàn)略合作，構(gòu)建起快遞生態(tài)體系，企業(yè)細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域，使服務(wù)產(chǎn)品更加專業(yè)化，這些因素都大大促進(jìn)了快遞服務(wù)能力的提升。同時(shí)，快遞基礎(chǔ)設(shè)施投入加大，服務(wù)品種日益增多，綜合化末端服務(wù)格局進(jìn)一步形成，以及行業(yè)管理部門(mén)積極引導(dǎo)規(guī)范，使得快遞服務(wù)質(zhì)量明顯改善。
整體來(lái)看，隨著行業(yè)集中度的不斷提升，行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局加速演變，市場(chǎng)資源和要素加快向重點(diǎn)快遞企業(yè)集中，行業(yè)已進(jìn)入幾大巨頭之間爭(zhēng)奪的新局面。從最近幾月的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，以韻達(dá)、中通為代表的快遞企業(yè)業(yè)務(wù)量增速大幅跑贏行業(yè)平均水平，市場(chǎng)份額持續(xù)提升，二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)同樣更為突出，長(zhǎng)期來(lái)看具備先進(jìn)管理機(jī)制并率先跳出同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)有望脫穎而出。
風(fēng)險(xiǎn)提示
跨境電商發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券 文/陳曉；編選：電子商務(wù)研究中心）
