(電子商務(wù)研究中心訊)最近筆者接觸了一圈的SaaS行業(yè)項目，有客服的、有CRM的、有新零售的、有廣告營銷的、有風(fēng)險管理的等等，趁公司內(nèi)部做行業(yè)研究之際，借機把這個行業(yè)的投資邏輯做個簡單的梳理，希望能夠和對這個行業(yè)感興趣的讀者做個交流。以下內(nèi)容僅代表個人觀點，部分信息及論據(jù)是和項目方交流得來，由于能力及專業(yè)度有限，有些認(rèn)知難免偏頗，不存在刻意誤導(dǎo)，有不足之處還請各位看官海涵。
按照筆者對于SaaS行業(yè)的理解，我覺得分析一個SaaS項目，可以按照下面6個維度展開。下面筆者就對這6個維度，逐一進行分析。
一、市場容量
之前無論是在內(nèi)部項目過會還是在和創(chuàng)業(yè)者溝通項目的時候，都會提及一個問題，項目的市場容量有多大。這個問題背后的潛在邏輯是想了解一下這個項目的潛在市場規(guī)模有多大，項目未來的天花板在哪里。
本來這是一個挺好的問題，但是現(xiàn)在很多創(chuàng)業(yè)者和投資機構(gòu)打交道打得也多了，慢慢也知道投資人喜歡聽什么，所以后面我再把這個問題問給創(chuàng)業(yè)者的時候，很多創(chuàng)業(yè)者想都沒有想過這背后的邏輯，馬上冒出來一句：我這個項目面臨的是一個萬億級的市場。
其實我個人覺得，對于一些項目來說，這個說法其實是站不住腳的。
首先，萬億級代表的是你這個產(chǎn)品或者服務(wù)整個產(chǎn)業(yè)鏈上下游所涵蓋的市場容量，但是很多創(chuàng)業(yè)項目的產(chǎn)品和服務(wù)都是從單點切入的，或許這個單點所對應(yīng)的市場容量只有百億級，而且這也可能是一個潛在的市場，而不是公司未來能夠?qū)崿F(xiàn)的收入。
其次，萬億級市場，很多創(chuàng)業(yè)者會覺得哪怕我只占這里面的1%，那都足夠了，畢竟也是一個上市公司的體量了。但是，萬億級市場一般對應(yīng)著紅海市場，有很多玩家都在里面，競爭會非常激烈的；而且1%的市場占有率，意味著你在這個行業(yè)當(dāng)中，并沒有太大的話語權(quán)，這在和客戶溝通或者談判的過程當(dāng)中，會比較被動。因此，我覺得在市場容量這個問題上，并不是說市場越大投資人就會越喜歡，項目未來就會發(fā)展得越好。
我們?nèi)ツ晖兜膬蓚€項目都是這種情況：
一個是做工控安全的項目。，近幾年整個市場規(guī)模就幾十億人民幣，但是因為這個項目在整個細(xì)分行業(yè)中處于龍頭地位，市場份額很大，而且和國家有關(guān)部門一起，參與相關(guān)課題的研討及行業(yè)規(guī)則的制定，儼然成為了這個細(xì)分行業(yè)的一個規(guī)則制定者，這幾年，整個公司的收入和利潤的增長性也很明顯；
另一個是做OTT開機廣告的。我們投資前團隊有做過市場測算，就開機廣告這塊，最近這幾年市場撐死也就50億左右的規(guī)模，但是因為這家企業(yè)目前在OTT開機廣告業(yè)務(wù)中處于領(lǐng)先的地位，而且近兩年業(yè)務(wù)增速也很快，所以我們后來也投了這家企業(yè)。因此，創(chuàng)業(yè)者如果能夠在一個相對細(xì)分的市場取得壟斷地位，其實還是非常有價值的。
所以就SaaS行業(yè)來說，基于行業(yè)深刻理解，對行業(yè)里面的企業(yè)業(yè)務(wù)深度了解的垂直SaaS會有著很大的機會。
二、產(chǎn)品功能
上圖是筆者之前接觸過或者是了解過的，目前國內(nèi)比較有代表性的SaaS企業(yè)目錄，如果把這些SaaS企業(yè)產(chǎn)品的功能做一個分類，大致可以分為以下四類：
促銷：主要是為企業(yè)增加銷售收入提供幫助，比如獲取銷售線索，提升銷售轉(zhuǎn)化，激活存量用戶、做好老客戶的客戶管理等。
降本：主要是幫助企業(yè)節(jié)省人力成本，比如各種客服SaaS等。
風(fēng)控：主要是幫助企業(yè)做好數(shù)據(jù)分析，給一些業(yè)務(wù)場景提供輔助決策。
提效：主要是通過SaaS軟件，提升企業(yè)內(nèi)部的管理效率。
個人覺得SaaS產(chǎn)品功能是評價SaaS公司價值很重要的一點，因為這決定了SaaS產(chǎn)品帶給企業(yè)的需求是剛需還是偽需，決定了客戶后續(xù)持續(xù)購買的意愿是否強烈，所以按照功能的直觀度和需求的強烈度，筆者做了一個以下的分類。
個人覺得，上述四個功能里面，提效是最不直觀，同時也是需求度最低的一個功能。
首先，我們自己公司現(xiàn)在內(nèi)部也在用一些移動OA以及其他一些SaaS產(chǎn)品，雖然當(dāng)初這些產(chǎn)品在營銷我們公司的時候，都提到了幫助我們公司提升管理效率這一點，但是在實際操作過程中，這些產(chǎn)品更多只是將以前的管理模式信息化和電子化，在一些重要的流程節(jié)點，如果關(guān)鍵人不在系統(tǒng)上操作，整個管理效率和沒用軟件之前相比，并沒有太大的提升，而且使用軟件，還加重了下面業(yè)務(wù)人員的工作負(fù)擔(dān)。
其次，創(chuàng)業(yè)者在描述提效的時候，通常會說使用后相較使用前，效率提高了十幾或者幾十個百分點，但是這些效率的提升帶來的是企業(yè)具體哪方面的變化，并不能通過這些數(shù)字馬上體現(xiàn)出來，所以個人覺得，提效在這幾個功能里面是最弱的。
風(fēng)控和降本，這兩個放在這里一起說。
原因是這兩點雖然挺重要，但是要看公司的具體業(yè)務(wù)場景，風(fēng)控更偏向于一些金融行業(yè)，比如各種小貸公司或者互聯(lián)網(wǎng)金融公司在放貸款的時候，需要對借款人的資質(zhì)有一個更加全面的了解，那么這些行業(yè)的企業(yè)就想借助風(fēng)控軟件做輔助決策，來降低他們的壞賬率。而對于降本來說，適用于一些人力密集型，但是業(yè)務(wù)類型又是以重復(fù)和技術(shù)含量低的行業(yè)為主，比如客服行業(yè)，通過客服SaaS軟件，來降低的人力成本。相較提效，這兩個功能更加的直觀，同時在具體的業(yè)務(wù)場景，需求也都比較強。
促收，這個應(yīng)該是所有企業(yè)的剛需，畢竟做企業(yè)不是做公益，賺錢才是王道，所以目前有很多SaaS產(chǎn)品，都是往促收方向來靠，雖然包裝各不相同，有說自己是做門店轉(zhuǎn)型升級的，有說自己是做新零售賦能的等等，但是這些項目的本質(zhì)都是一樣的，都是幫助企業(yè)來進行創(chuàng)收。
SaaS是Software-as-a-Service的簡稱，在筆者看來，提效，風(fēng)控，降本，從本質(zhì)上看，還是體現(xiàn)的Software的功能，那么促銷，則體現(xiàn)的是Service的功能，因為提供促銷功能的SaaS產(chǎn)品，除了提供產(chǎn)品本身的工具屬性之外，更為重要的是，這一類產(chǎn)品切了企業(yè)重要的業(yè)務(wù)以及服務(wù)場景，比如支付場景，供應(yīng)鏈場景，獲客場景等等，他們把SaaS服務(wù)和企業(yè)自身的業(yè)務(wù)緊密結(jié)合了起來，同時，作用又是幫企業(yè)帶來收入，所以筆者認(rèn)為促銷功能的SaaS產(chǎn)品，對于企業(yè)的需求是最大的，企業(yè)后續(xù)的付費意愿也最強。
三、收入情況
無論項目方說自己的項目有多好多好，最后都要經(jīng)受市場的檢驗，而收入情況是對項目的市場接受度最有力的說明。下圖是筆者結(jié)合網(wǎng)上資料，根據(jù)美國的SaaS企業(yè)發(fā)展歷程做得一個企業(yè)收入和估值相對應(yīng)的時間軸。
數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)上資料整理
從這張圖上可以看出，年收入超過5000萬美金平均需要6年時間，估值是在3億美金左右；從6年到8年的時候，項目估值可能會達到10億美金。而像Salesforce、Workday、Servicenow這樣的巨頭企業(yè)，也是經(jīng)歷了10多年的發(fā)展，才有了估值超百億美金這樣一個規(guī)模，所以和很多To C項目不太一樣，投資SaaS一定要有耐心，不能指望企業(yè)在短期之內(nèi)就有一個很好的增長。
而對于中國的SaaS企業(yè)，筆者根據(jù)自己平時的接觸，按照收入水平大致把這些企業(yè)的發(fā)展分為三個階段：
階段一：收入達到1000萬，商業(yè)模式基本得到驗證；
階段二：收入超過3000萬，公司基本能夠盈虧平衡，處于一個良性狀態(tài)；
階段三：收入超過1個億，公司在行業(yè)內(nèi)具備很強的影響力，在所處行業(yè)中具備一定的話語權(quán)。
在中國，對于初創(chuàng)的SaaS企業(yè)來說，收入達到1000萬人民幣的時候是一個重要的里程碑，而收入超過3000萬人民幣，基本上能夠決定SaaS企業(yè)在這個行業(yè)內(nèi)處于一個健康良性的狀態(tài)。接下來能不能突破3000萬人民幣并且持續(xù)向上發(fā)展，就要看SaaS企業(yè)的產(chǎn)品差異性以及它在市場的擴張方法和戰(zhàn)略布局。
而對于投資機構(gòu)來說，不同機構(gòu)對于投資期限的承受度決定了投資SaaS的階段，為什么國外很多投資機構(gòu)偏重于投企業(yè)服務(wù)，其中有一個重要的原因就是海外一些基金的周期，可能是8+2、10+2這種，因此他們愿意去投一些未來具備高成長、高價值，但是需要時間積淀的SaaS項目。
而國內(nèi)的基金，往往都是5+2甚至是3+2的模式，可能一個SaaS企業(yè)投下去還沒迎來高速成長的階段，這個基金就要面臨退出清算了，所以從這點上來說，國內(nèi)創(chuàng)投的整體大環(huán)境對于SaaS公司真的是挺不友好的，整體大環(huán)境浮躁，資本為確定性買單，3-5年從創(chuàng)業(yè)到上市，對于SaaS公司來說真的太難了。
筆者看到一些SaaS公司為了完成投資公司要求的業(yè)績承若，拼命擴張銷售隊伍，但是忽視了產(chǎn)品的打磨和服務(wù)的跟進，最終企業(yè)因為盲目擴展而產(chǎn)生一系列了經(jīng)營性問題，不甚唏噓，真是應(yīng)了摩拜創(chuàng)始人胡煒煒那句“資本是助推你的，但到了最后都得還回去”的話。
四、CEO調(diào)性
筆者看過很多To B項目，也看過很多To C的項目，發(fā)覺兩類項目一般都有一個比較有意思的特點：ToC的項目，企業(yè)的CEO很多都是一個細(xì)節(jié)控，對于產(chǎn)品的要求近乎執(zhí)著；To B的項目，他們的CEO大多都熱情飽滿，很有感染力。
對于To C的項目，由于產(chǎn)品直接面對的是C端用戶，而C端用戶非常在意產(chǎn)品體驗，所以在筆者看來，一個好的To C項目，他的CEO一定是一個優(yōu)秀的產(chǎn)品經(jīng)理，能夠敏銳捕捉到用戶的需求設(shè)計出一款優(yōu)秀的產(chǎn)品，從而滿足用戶的需求。
對于To B的項目，比如本篇文章提到的SaaS，銷售是驅(qū)動該類公司業(yè)務(wù)發(fā)展很重要的一個因素，這當(dāng)中的原因主要有以下兩點：
在產(chǎn)品價格不發(fā)生太大變化的情況下，SaaS公司需要不斷地拉新，來維持收入的增長，而拉新需要靠銷售進行支撐。
SaaS面對的客戶都是企業(yè)級客戶，而企業(yè)級客戶的決策流程相對較長，需要靠銷售來推進整個決策流程繼續(xù)往下進行。
所以一個好的SaaS項目，他的CEO往往是一個優(yōu)秀的銷售，能夠通過他富有感染力的表達來讓他的企業(yè)客戶為他的產(chǎn)品買單。
因此，在做項目投資決策的時候，團隊以及CEO的能力也是一個非常重要的考慮因素，畢竟再好的商業(yè)模式，再完美的市場切入點，最后都是要依靠人去執(zhí)行。
五、業(yè)績指標(biāo)
在做投資決策的時候，除了一些定性的分析，也要借助一些定量的數(shù)據(jù)來對項目進行判斷，SaaS行業(yè)經(jīng)常用到的業(yè)績指標(biāo)主要有以下這些：
而一個好的SaaS項目，他的業(yè)績指標(biāo)主要有以下特點：
（1）客戶流失率
對于大中型企業(yè)來說，一般不存在企業(yè)突然倒閉等問題，所以如果SaaS公司產(chǎn)品及服務(wù)做得優(yōu)秀，客戶關(guān)系維護得較好，一般這類客戶的流失率都很低。而對于小企業(yè)，較高的流失率高可能并一定是SaaS公司產(chǎn)品的問題，也很有可能是這些小的企業(yè)自己因為經(jīng)營不擅倒閉了，所以導(dǎo)致了一個較高的客戶流失率。
（2）客戶生命周期、獲客成本及月經(jīng)常性收入的關(guān)系
一般好的SaaS項目，其LTV與CAC的比例通常高于3，有時甚至高達7或8。而在獲客成本及月經(jīng)常性收入方面，許多好的SaaS項目能在一年內(nèi)收回項目的獲客成本，從第二年開始，單個客戶開始產(chǎn)生盈利。
（3）單個項目現(xiàn)金流情況
資料來源：網(wǎng)上資料整理
（4）單個項目凈現(xiàn)金流情況
資料來源：網(wǎng)上資料整理
六、收入的持續(xù)性
都說投資投得是預(yù)期，所以公司未來收入是否具備持續(xù)性也是判斷項目好壞一個非常重要的因素，對于SaaS公司來說，其收入模型可以簡單表述為：
SaaS公司當(dāng)年度收入=上年度銷售收入*留存率+當(dāng)年度新增客戶數(shù)量*產(chǎn)品客單價（此財務(wù)模型為簡化版，沒有考慮公司產(chǎn)品的價格調(diào)整以及收入按月攤銷等情況）
前半部分體現(xiàn)的是企業(yè)的留存能力，主要表現(xiàn)在以下三個方面：
產(chǎn)品體驗
產(chǎn)品功能
客戶關(guān)系管理
后半部分體現(xiàn)的是企業(yè)的拉新能力，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
網(wǎng)絡(luò)投放
電話營銷
市場BD
商業(yè)會展
熟人介紹
代理
產(chǎn)品價格政策
而這些點都會對企業(yè)的未來收入產(chǎn)生一定的影響。
以上這些是筆者對于SaaS行業(yè)自己的一些理解和體會，考慮不周之處還請各位看官海涵。最后，還是不免感慨下，做SaaS真的挺不容易的，在這個浮躁的社會，能夠沉下心來不斷打磨自己的產(chǎn)，優(yōu)化和提升服務(wù)質(zhì)量，真的是需要一份堅持，在這里也由衷感謝各位SaaS人的分享，也希望你們的企業(yè)越辦越好。（來源：人人都是產(chǎn)品經(jīng)理 文/阿旺 編選：電子商務(wù)研究中心）
