(電子商務(wù)研究中心訊)事件
騰訊控股于7月8日公告,向香港聯(lián)合交易所提交有關(guān)其在線音樂娛樂業(yè)務(wù)通過經(jīng)注冊的公開發(fā)售在美國的認(rèn)可證券交易所獨(dú)立上市的方式擬進(jìn)行分拆的建議。其持有大多數(shù)股權(quán)的子公司騰訊音樂負(fù)責(zé)運(yùn)營旗下在線音樂業(yè)務(wù),而聯(lián)交所已確認(rèn)本公司可進(jìn)行建議分拆。2017年12月,騰訊音樂與全球最大的流媒體平臺Spotify宣布股權(quán)投資;Spotify招股書顯示,其發(fā)行855.24萬股普通股換取價(jià)值9.1億歐元的騰訊音樂9%的非控股股權(quán);按照當(dāng)時(shí)交易計(jì)算騰訊音樂的整體估值為101.1億歐元(約123億美元)。
簡評
騰訊音樂旗下三大平臺從用戶量、內(nèi)容質(zhì)量和多元化變現(xiàn)上均處于行業(yè)絕對領(lǐng)先地位。根據(jù)易觀數(shù)據(jù),騰訊音樂旗下酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂MAU處于前三位,2018年5月MAU分別為2.28億、1.95億、1.07億,同比增長分別為1.12%、4.56%、8.97%,同時(shí)三大平臺各自獨(dú)有用戶數(shù)在84%左右;版權(quán)上看,截至2017M12騰訊音樂擁有版權(quán)數(shù)量為1700萬首,同時(shí)擁有世界三大唱片公司索尼、華納和環(huán)球版權(quán)。
從商業(yè)模式上看,QQ音樂是最早實(shí)現(xiàn)收費(fèi)的在線音樂平臺,推行的綠鉆會員為付費(fèi)用戶提供包括數(shù)字專輯售賣、演唱會直播、O2O演出、游戲增值等更為全面的音樂特權(quán),付費(fèi)綠鉆用戶超過1.2億?？峁芬魳吠瞥龇毙侵辈?成為首個(gè)垂直類音樂直播平臺,2017年,酷狗直播平臺總直播時(shí)長超過3000萬小時(shí),用戶觀看時(shí)長超過3.77億小時(shí);平臺為295位直播歌手發(fā)行了702張付費(fèi)數(shù)字專輯,營收達(dá)到2.2億。酷我音樂則為用戶提供綜藝、影視、原創(chuàng)等多領(lǐng)域音樂版權(quán)資源,重點(diǎn)發(fā)力原創(chuàng)電臺。
數(shù)字音樂付費(fèi)市場尚處于起步階段,未來付費(fèi)滲透率及用戶ARPU值均有較大提升空間。后版權(quán)時(shí)代,看好騰訊音樂與其大文娛產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。2017年數(shù)字音樂市場規(guī)模達(dá)到180億元,其中在線音樂占比為75%,為135億元;根據(jù)Questmobile數(shù)據(jù),2018年4月在線音樂用戶規(guī)模超過達(dá)到6.1億人。在線音樂平臺的收入包括用戶付費(fèi)收入、版權(quán)轉(zhuǎn)授權(quán)、廣告收入、音樂直播、線下及衍生等,但多數(shù)平臺廣告收入占比達(dá)到50%以上。后版權(quán)時(shí)代各大平臺通過扶持原創(chuàng)音樂達(dá)到差異化競爭;拓展上下游業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈,實(shí)現(xiàn)多元化盈利。騰訊音樂先后推出“元音計(jì)劃”、“原力計(jì)劃”,為原創(chuàng)音樂人提供培訓(xùn)、資源以及資金上的支持。拓展原創(chuàng)版權(quán),同時(shí)通過培養(yǎng)藝人利用粉絲經(jīng)紀(jì)實(shí)現(xiàn)線下演出、衍生品等業(yè)務(wù)拓展。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn);付費(fèi)用戶增長放緩;版權(quán)費(fèi)用增長。（來源：中信建投證券 文/武超則 曾榮飛 王澤佳 編選：電子商務(wù)研究中心）
