(電子商務(wù)研究中心訊)事件
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù),2018年5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額30359億元,同比名義增長8.5%。其中,5月家用電器和音像器材類零售額713億元,同比增長7.6%。
從累計(jì)增速看,2018年1-5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額149176億元,同比增長9.5%;其中,1-5月家用電器和音像器材類零售額3367億元,同比增長9.6%。
解讀一：家電增速有所放緩,農(nóng)村表現(xiàn)仍好于城市從環(huán)比趨勢(shì)來看,進(jìn)入二季度以來,社會(huì)零售增速以及家電消費(fèi)品增速較一季度均有所放緩。但城市和農(nóng)村表現(xiàn)依然存在差異,農(nóng)村市場表現(xiàn)顯著好于城鎮(zhèn)市場。其中5月份,城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額26092億元,同比增長8.3%;鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額4267億元,增長9.6%。1-5月份,城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額127716億元,同比增長9.3%;鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額21460億元,增長10.5%。
我們認(rèn)為,隨著農(nóng)村家庭人均可支配收入的上升,消費(fèi)傾向和消費(fèi)觀念的變化推動(dòng)三四線實(shí)際消費(fèi)購買力的上升。尤其是在農(nóng)村市場普及度仍然較低的小家電及空調(diào)等品類,將受益于三四線消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯。而隨著地產(chǎn)后周期影響以及家庭房貸對(duì)于實(shí)際消費(fèi)購買力壓力逐漸開始體現(xiàn),社零數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)有所疲軟。
解讀二：線上渠道仍是重要增長動(dòng)力,電商占比繼續(xù)提升
2018年1-5月份,全國網(wǎng)上零售額32691億元,同比增長30.7%。其中,實(shí)物商品網(wǎng)上零售額24819億元,增長30.0%,占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為16.6%,較一季度大幅上升0.5pct。
線上渠道增速遠(yuǎn)超整體增速,18年以來從京東、天貓等第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)可以看出,家電產(chǎn)品的線上增長呈現(xiàn)較為一致的情況,整體表現(xiàn)較為優(yōu)異。而隨著大家電品類線上比例越來越高,中怡康等傳統(tǒng)第三方數(shù)據(jù)較難以覆蓋的統(tǒng)計(jì)區(qū)域?qū)?duì)整體市場產(chǎn)生越來越大的影響。
投資建議
空調(diào)農(nóng)村三四線城市保有量具備長期提升空間,夏天旺季即將到來的時(shí)點(diǎn)下,重點(diǎn)需要跟蹤之后的零售情況。而在MSCI逐步實(shí)現(xiàn)納入的情況下,估值中樞上移的趨勢(shì)顯現(xiàn)。推薦關(guān)注行業(yè)龍頭美的集團(tuán)、格力電器以及零部件龍頭三花智控。冰洗品類消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯,建議關(guān)注青島海爾、小天鵝A。
小家電行業(yè)受益于消費(fèi)升級(jí)明顯,中國農(nóng)村小家電市場在品類及保有量上有廣闊提升空間,積極推薦品牌及品類布局優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭蘇泊爾。黑電行業(yè)短期數(shù)據(jù)有所改善,但長期競爭格局的變化需要持續(xù)跟蹤,建議關(guān)注黑電龍頭海信電器以及港股創(chuàng)維數(shù)碼、TCL多媒體。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),房地產(chǎn)銷售波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。（來源：新浪財(cái)經(jīng) 文/蔡雯娟；編選：電子商務(wù)研究中心）
