(電子商務(wù)研究中心訊)工業(yè)富聯(lián)(601138)
電子制造行業(yè)頭部效應(yīng)明顯，多重優(yōu)勢(shì)助力強(qiáng)者恒強(qiáng)2016年度全球排名前十位的電子制造服務(wù)公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模合計(jì)約為3,113.21億美元，約占全球行業(yè)總收入的72.97%。其中，排名第一的鴻海精密在當(dāng)期的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模約為1,344.63億美元，占行業(yè)總收入的31.52%。行業(yè)內(nèi)主要龍頭企業(yè)積累了豐富的客戶資源和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，始終保持穩(wěn)定的領(lǐng)先地位，頭部效應(yīng)明顯。富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是由鴻海精密對(duì)體系中通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、精密工具及工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)以及相關(guān)資產(chǎn)整合而成，17年?duì)I收3545億元，同比增長(zhǎng)30%，歸母凈利159億元，同比增長(zhǎng)10.5%。公司研發(fā)實(shí)力積累雄厚，管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，依靠豐富的客戶資源及長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系、領(lǐng)先的垂直整合商業(yè)模式，高效的供應(yīng)鏈管理能力實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)行業(yè)智能化發(fā)展，公司借勢(shì)卡位智能制造先行者工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的目的旨在結(jié)合軟件和大數(shù)據(jù)分析，重構(gòu)全球工業(yè)，將人、數(shù)據(jù)及機(jī)器各種元素互聯(lián)起來，大規(guī)模提升工業(yè)制造生產(chǎn)力。而電子制造行業(yè)作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)行業(yè)之一，將顯著受惠于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展與普及。在當(dāng)前工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的大背景下，公司的業(yè)務(wù)模式已告別傳統(tǒng)低端代工的刻板影響，深層次延伸至向客戶提供以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為核心的新形態(tài)電子設(shè)備產(chǎn)品智能制造服務(wù)，包括協(xié)助、引領(lǐng)客戶定義規(guī)格，為客戶提供全新的產(chǎn)品制造與技術(shù)解決方案，并在整個(gè)生產(chǎn)服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈中挖掘與互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)連結(jié)的新應(yīng)用。
以智能制造為核心，募資鞏固“先進(jìn)制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”優(yōu)勢(shì)本次IPO募投項(xiàng)目擬發(fā)行19.7億股，擬募集271億元，投向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建、云計(jì)算及高效能運(yùn)算平臺(tái)、高效運(yùn)算數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備、5G及物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通解決方案、智能制造新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、智能制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)、智能制造產(chǎn)能擴(kuò)建八個(gè)部分。募投項(xiàng)目以智能制造為核心，有望進(jìn)一步鞏固“先進(jìn)制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”優(yōu)勢(shì)。
盈利預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)公司2018～2020年新股發(fā)行后攤薄的EPS分別為1.02元、1.12元和1.27元，考慮到可比公司的PE水平及公司的盈利增長(zhǎng)情況，給予公司2018年20-23倍PE，對(duì)應(yīng)2018年的股價(jià)合理區(qū)間為20-23元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下行；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。缓暧^經(jīng)濟(jì)政治波動(dòng)。（來源：財(cái)通證券 文/趙成 編選：電子商務(wù)研究中心）
