(電子商務(wù)研究中心訊)行情回顧：
上周中信交運指數(shù)-3.66%，滬深 300 指數(shù)-2.85%。其中，鐵路與物流板塊跌幅較?。?-2.26%， -2.78%），公交板塊跌幅居前，為-7.27%。
本周觀點：
上周， 國家郵政局公布了今年一季度行業(yè)經(jīng)濟運行情況，其中一季度全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成99.2億件，同比增長30.7%；業(yè)務(wù)收入累計完成1271.4億元，同比增長29.1%。 3月份，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成39.4億件，同比增長29.9%；業(yè)務(wù)收入完成484.5億元，同比增長26.6%。2018年前兩月由于春節(jié)因素快遞行業(yè)單月業(yè)務(wù)量及業(yè)務(wù)收入增速出現(xiàn)大幅波動， 3月起逐步恢復(fù)正常，一季度累計增速同2017年全年增速也基本持平。單價方面， 3月均價水平小幅回落至12.29元，基本符合節(jié)后恢復(fù)合理水平的預(yù)期，長期來看行業(yè)單價水平總體趨于平穩(wěn)，隨著行業(yè)集中度的不斷提升，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，未來快遞企業(yè)之間再度展開價格戰(zhàn)的概率大幅降低。整體來看，經(jīng)歷過前兩月的大幅波動后， 3月起各項數(shù)據(jù)均恢復(fù)到2017年全年水平附近。當(dāng)前快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8已經(jīng)升至80.7，快遞行業(yè)已進入幾大快遞巨頭之間爭奪的新局面。二級市場上，除定位相對高端的順豐控股外，圓通、韻達、申通股價所對應(yīng)動態(tài)PE均已回歸至30X以下，投資價值逐步顯現(xiàn)，長期來看具備先進管理機制并率先跳出同質(zhì)化競爭的企業(yè)將脫穎而出。
航運方面，我們認為當(dāng)前集運公司逐步進入行業(yè)長線配置合理區(qū)間。集運行業(yè)近期面臨中美貿(mào)易摩擦、油價大幅上漲兩大負面因素影響， SCFI綜合指數(shù)自3月中旬起持續(xù)位于700點下方，低于去年同期水平。除此之外，今年上半年仍為新增運力投放高峰期，也在很大程度上壓制了船運公司提價動力，值得注意的是下半年起行業(yè)新增運力將顯著回落，且未來兩年供給端將持續(xù)處于低增速水平。關(guān)于中美貿(mào)易摩擦，中遠?？乜偨?jīng)理在本月初舉行的業(yè)績交流會上已表示對公司影響有限，考慮到公司著眼于全球化布局，且近幾年公司已將主要運力不斷向“一帶一路”戰(zhàn)略方向傾斜，未來需求端增長速度有望持續(xù)超越行業(yè)平均水平。在反復(fù)強調(diào)2016年成為新一輪航運業(yè)復(fù)蘇的起點后，我們在此提出當(dāng)前行業(yè)再次進入極具配置價值的時間段，建議重點關(guān)注國內(nèi)集運行業(yè)絕對龍頭中遠?？兀? 601919.SH）（ 1919.HK）。
風(fēng)險提示
改革進度不及預(yù)期、油價匯率大幅波動、需求增速不達預(yù)期。（來源：國聯(lián)證券 文/陳曉；編選：電子商務(wù)研究中心）
