(電子商務(wù)研究中心訊)天澤信息(300209)
擬收購有棵樹，布局跨境出口業(yè)務(wù)。公司發(fā)布并購預(yù)案，擬以34 億元的價(jià)格收購跨境電商龍頭有棵樹。本次重組完成后公司將借助有棵樹在跨境出口行業(yè)供應(yīng)鏈、海外倉儲(chǔ)等競爭優(yōu)勢，快速切入跨境電商領(lǐng)域，同時(shí)利用自身物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與有棵樹的倉儲(chǔ)物流和供應(yīng)鏈管理產(chǎn)生協(xié)同。有棵樹承諾2017 年-2019 年扣非后凈利潤分別不低于2.1 億元、3.25 億元和4.25億元，如能實(shí)現(xiàn)將極大增厚公司業(yè)績。
有棵樹專注跨境出口業(yè)務(wù)，業(yè)績正處爆發(fā)時(shí)。有棵樹專注跨境出口業(yè)務(wù)，其通過在eBay、亞馬遜等境外網(wǎng)購平臺(tái)上開設(shè)網(wǎng)店，直接將國內(nèi)商品零售給國外終端消費(fèi)者，商品的運(yùn)送分為國內(nèi)倉庫發(fā)貨和海外倉庫發(fā)貨兩種模式。2016 年有棵樹實(shí)現(xiàn)出口業(yè)務(wù)營收15.04 億元，同比增長133%，歸母凈利潤0.91 億元，同比增長112%，業(yè)績正處快速增長階段。
競爭優(yōu)勢明顯，借上市公司平臺(tái)實(shí)現(xiàn)發(fā)展。目前我國跨境零售電商出口行業(yè)格局分散，暫無寡頭出現(xiàn)。有棵樹產(chǎn)品SKU 數(shù)量逾 10 萬個(gè)，在全球范圍內(nèi)已建設(shè)了13 個(gè)倉儲(chǔ)基地，同時(shí)擁有多項(xiàng)信息化系統(tǒng)提升業(yè)務(wù)運(yùn)營效率，競爭優(yōu)勢明顯。除此之外，未來借助上市公司平臺(tái)，有棵樹一方面可借助天澤信息深厚的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)積累提升自身物流和供應(yīng)鏈管理效率，一方面可以借助資本市場力量加快對海外倉等業(yè)務(wù)布局的投入。
由于天澤信息目前尚未完成收購，故暫不考慮有棵樹的承諾利潤。我們預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.51 元、0.59 元和0.63 元，給予“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：重組進(jìn)程受阻；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)影響業(yè)績增速；跨境電商競爭加?。▉碓矗号d業(yè)證券 文/袁煜明 陳冠呈 編選：電子商務(wù)研究中心）
