(電子商務(wù)研究中心訊) 家電行業(yè)板塊大幅反彈,漲幅第一:上周中信家電指數(shù)上漲7.13%,同期滬深300指數(shù)上漲3.29%,家電板塊大幅反彈,漲幅第一。估值方面,家電行業(yè)目前PE約為22.33,處于中上水平,相對(duì)滬深300指數(shù)估值溢價(jià)為57.4%,處于中位水平。我們認(rèn)為家電板塊目前估值適中且17年房地產(chǎn)整體銷量較好,18年家電板塊業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng),家電板塊仍有投資價(jià)值。
家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)升溫,對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)日漸明顯:根據(jù)《2017年家電網(wǎng)購(gòu)分析報(bào)告》顯示,2017年,我國(guó)B2C家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4906億元,同比增長(zhǎng)27.6%;家電業(yè)網(wǎng)購(gòu)滲透率再創(chuàng)歷史新高,達(dá)26.5%。家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)三大電商平臺(tái)形成的市場(chǎng)格局更為穩(wěn)固,京東、天貓、蘇寧三強(qiáng)角逐,幾乎沒有給兵他平臺(tái)留下發(fā)展空間。三強(qiáng)格局內(nèi),京東“最大家電網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)”的市場(chǎng)地位牢固,占據(jù)60.8%的市場(chǎng)份額;天貓、蘇寧則幾乎瓜分了余下份額。2017年,家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)最大的變化是線上渠道向線下的大力開拓,尤兵表現(xiàn)在對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)的有效拓展。截至2017年,京東面向縣鎮(zhèn)村市場(chǎng)開設(shè)京東家電專賣店近8000家,蘇寧開設(shè)蘇寧易購(gòu)縣鎮(zhèn)店近2200家,農(nóng)村淘寶則以近3萬(wàn)個(gè)“村淘點(diǎn)”為基礎(chǔ),以自采方式把一些知名大家電產(chǎn)品帶下鄉(xiāng)。
家電消費(fèi)升級(jí)正進(jìn)入爆發(fā)期,高端、健康是人們關(guān)注的焦點(diǎn):如果說(shuō)過(guò)去3年,還是消費(fèi)升級(jí)的萌芽和培養(yǎng)階段,那么未來(lái)3-5年則將正式進(jìn)入消費(fèi)升級(jí)的成長(zhǎng)和爆發(fā)期。在售的空冰洗黑為代表的大家電朝著“大”方向不斷前進(jìn)。不僅在體型和容量上越做越大,國(guó)內(nèi)大家電的客單價(jià)也隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化而得到明顯提升。GFK中國(guó)數(shù)據(jù)顯示,2017年空調(diào)線上客單價(jià)仍2016年的2788元提高到2945元;洗衣機(jī)(線上)客單價(jià)仍1273元拉高到1418元;冰箱客單價(jià)(線上)仍1782元攀升到1980元。此外,用戶健康意識(shí)增強(qiáng)推高消費(fèi)意愿,對(duì)健康的考量也成為用戶選購(gòu)家電的重要指標(biāo)。GFK中國(guó)數(shù)據(jù)顯示,2017年凈水器線上零售額增長(zhǎng)率由前一年的11.0%提高到37.5%;電動(dòng)牙刷零售額同比增幅高達(dá)92%,其中線上市場(chǎng)零售額增長(zhǎng)率為103%;空氣凈化器線上零售額同比增長(zhǎng)率由17.3%增長(zhǎng)到2017年的30.2%。
近期觀點(diǎn):我們認(rèn)為白電行業(yè)中空調(diào)品類18年增速大概率回落,在17年估值提升過(guò)后未來(lái)整體估值提升空間有限,板塊的分化仍將持續(xù)。家電指數(shù)來(lái)看18年可能呈現(xiàn)前高后低的格局,上半年有望在估值提升和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下繼續(xù)上升態(tài)勢(shì),下半年可能受到對(duì)來(lái)年低預(yù)期的影響而回落。
我們建議投資者關(guān)注穩(wěn)健增長(zhǎng)的白電、周期改善的黑電以及成長(zhǎng)較快的LED照明,具體標(biāo)的可關(guān)注栺力電器、美的集團(tuán)、海信電器、TCL集團(tuán)、歐普照明、三雄極光等。（來(lái)源：平安證券 文/蔣朝慶 劉舜逢；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
