(電子商務(wù)研究中心訊) 17年利潤18億元,業(yè)績增長45%,符合預(yù)期
公司近期發(fā)布2017年度業(yè)績快報,公式實現(xiàn)營業(yè)收入,583.95億元,總比增長18.6%;實現(xiàn)歸母凈利潤18.02億元,同比增長45.06%(扣非利潤16.93億,同比增長55.79%)。拆分報告期來看,2017年下半年實現(xiàn)營收300.78億元,同比增長21.71%%;實現(xiàn)歸母凈利7.46億,同比增長30.42%。2017Q4收入150.87億,同比增長23.50%;歸母凈利潤4.09億元,同比下滑4.04%,扣非利潤3.22億元,同比增長16.67%,符合預(yù)期。
“云超”維持高速展店,Q4展店逾50家
公司收入增長來源于同店增速和展店增量,上半年整體同店增長0.8%,其中綠標店同店增速11.60%增長明顯。公司下半年以來展店提速明顯,尤其以綠標店作為主力業(yè)態(tài)。截止17Q3,公司紅標+綠標店數(shù)量達到526家,其中Q3展店33家,Q1、Q2展店數(shù)量分別為22家、13家。據(jù)公司官網(wǎng),截止2018年2月11日,公司已開業(yè)門店602家,已簽約未開店數(shù)量為170家。其中2018年以來新開門店18家,17Q4展店數(shù)量超過50家。我們預(yù)計18年大店仍將保持高速展店狀態(tài)。
“云創(chuàng)”成為第二生命線,超預(yù)期最主要期待點
云創(chuàng)作為公司創(chuàng)新孵化器和載體,不斷推出新業(yè)態(tài);同時,永輝生活、超級物種等新興業(yè)態(tài)模式進入高速成長期。公司Q3超級物種、生活店分別開出4家、51家,截止Q3共計擁有超級物種9家、生活店102家,預(yù)計17年底永輝生活店超過200家。
股權(quán)激勵+合伙人制+賽馬制齊發(fā)力,建立良好激勵機制
公司于17年12月推出限制性股票激勵計劃,建立長效激勵機制。此外,公司還采用賽馬機制和和合伙人計劃調(diào)動內(nèi)部工作積極性,提升經(jīng)營效率。
風險提示
新興業(yè)態(tài)擴張不及預(yù)期,實體零售復蘇不及預(yù)期。
看好生鮮超市龍頭長遠發(fā)展,建議“買入”
預(yù)計公司17/18/19年EPS分別為0.19/0.26/0.34元(暫未調(diào)整),維持“買入”評級。（來源：國信證券 文/王念春；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
