(電子商務(wù)研究中心訊) 區(qū)塊鏈的前世今生:比特幣完成了技術(shù)上“從0到1”的華麗誕生,區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)了“從1到N”的飛躍。(1)比特幣在全球一定范圍內(nèi)流通后,底層區(qū)塊鏈技術(shù)價(jià)值逐漸被正視。比特幣是一種點(diǎn)對點(diǎn)形式的數(shù)字貨幣、相當(dāng)于一個(gè)去中心化的大賬本,基于POW的共識(shí)機(jī)制,具有唯一性和不可篡改性。(2)以太坊后期橫空出世,結(jié)合區(qū)塊鏈和智能合約的開發(fā)。以太坊在金融工具、域名、金融交易、衍生品以及身份識(shí)別和個(gè)人征信系統(tǒng)等領(lǐng)域都有很大的發(fā)展空間。(3)全球數(shù)字貨幣熱度不減,各國監(jiān)管態(tài)度趨嚴(yán),并重視區(qū)塊鏈底層的技術(shù)。去中心化、分布式記錄的公開透明的交易記錄總賬,交易數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)全網(wǎng)節(jié)點(diǎn)共享。
區(qū)塊鏈的興起或是第五輪科技浪潮,下一代互聯(lián)網(wǎng)。(1)區(qū)塊鏈的設(shè)計(jì)思想,建立人與技術(shù)的信任。區(qū)塊鏈技術(shù)的革命性在于實(shí)現(xiàn)了一種雙方之間的全新的信任方式。(2)區(qū)塊鏈技術(shù)優(yōu)缺點(diǎn)顯著,仍然存在巨大價(jià)值。區(qū)塊鏈的去信任化、去中心化、強(qiáng)安全性和交易的公開透明和不可篡改性都是其優(yōu)點(diǎn)。效率低、耗能高、隱私保護(hù)障礙和博弈問題是其缺點(diǎn);(3)區(qū)塊鏈的應(yīng)用形態(tài),聯(lián)盟鏈或許是最主要的形式。公有鏈?zhǔn)钦嬲姆植际胶腿ブ行幕?私有鏈?zhǔn)且环N中心化系統(tǒng);聯(lián)盟鏈?zhǔn)且粋€(gè)多中心化系統(tǒng)。(4)全球主要金融機(jī)構(gòu)與科技公司紛紛加大在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的布局。全球共有1175家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司,主要集中在美國、歐洲及中國等國家地區(qū)。中國共有區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司及研究機(jī)構(gòu)近100家,主要分布在北上廣深等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。
區(qū)塊鏈發(fā)展將經(jīng)歷1.0、2.0、3.0時(shí)代2018年將呈爆發(fā)增長。Gartner2017年提到區(qū)塊鏈值得優(yōu)先關(guān)注,目前區(qū)塊鏈發(fā)展處于期望膨脹期。(1)區(qū)塊鏈發(fā)展經(jīng)歷三個(gè)階段目前處于區(qū)塊鏈1.5時(shí)期。區(qū)塊鏈1.0的經(jīng)濟(jì)形態(tài)以可編程貨幣為主,實(shí)現(xiàn)了以比特幣為代表的數(shù)字貨幣;區(qū)塊鏈2.0加入了“智能合約”的概念,是數(shù)字貨幣與智能合約相結(jié)合;區(qū)塊鏈3.0超出了金融領(lǐng)域,逐步進(jìn)入社會(huì)公證、智能化等各個(gè)領(lǐng)域。(2)全球區(qū)塊鏈企業(yè)及市場規(guī)模正呈爆發(fā)式增長之勢。根據(jù)行業(yè)情報(bào)公司Reportbuyer公布的報(bào)告,預(yù)計(jì)至2022年,全球區(qū)塊鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模將從2017年的4.12億美元增至76.84億美元,其復(fù)合年均增長率高達(dá)79.6%。
區(qū)塊鏈的應(yīng)用場景豐富,市場空間廣闊。區(qū)塊鏈技術(shù)將影響各行各業(yè),其中金融為最先落地應(yīng)用場景,其次為供應(yīng)鏈、文娛方向?yàn)槟壳白钪饕涞貓鼍啊?1)區(qū)塊鏈+金融:區(qū)塊鏈正在重塑金融業(yè)的格局;(2)區(qū)塊鏈+文娛:區(qū)塊鏈發(fā)展生態(tài)初具雛形,文娛行業(yè)或成為主要受益對象;(3)區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈:區(qū)塊鏈可提高供應(yīng)鏈透明度建立新的供應(yīng)鏈體系。
投資建議。我們建議關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)商和部分領(lǐng)域的落地應(yīng)用較為成熟的公司。當(dāng)前區(qū)塊鏈技術(shù)處于1.5階段,應(yīng)用開始擴(kuò)散至金融領(lǐng)域外,2018呈爆發(fā)之勢,其中技術(shù)服務(wù)商是該階段最先受益的,其次為金融、供應(yīng)鏈和文娛領(lǐng)域應(yīng)用場景較為成熟的公司。(1)三板公司:我們建議關(guān)注金丘股份(837901.OC)、太一云(430070.OC)和華證聯(lián)(833166.OC);(2)港股公司:美圖公司(1357.HK)區(qū)塊鏈平臺(tái)將構(gòu)建鏈接用戶、應(yīng)用、行業(yè)和服務(wù)的區(qū)塊鏈生態(tài)平臺(tái)。(3)美股公司:迅雷(XNET.US)共享計(jì)算與區(qū)塊鏈融合前景廣闊,“鏈克”與“玩客云”是中國具有代表性的區(qū)塊鏈產(chǎn)品。
風(fēng)險(xiǎn)提示:相關(guān)政策持續(xù)收緊、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、短期盈利與變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等。（來源：光大證券；文/孔蓉 曹天宇 劉凱 秦波；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
