(電子商務(wù)研究中心訊) 事件
上海鋼聯(lián)1月30日晚間發(fā)布公告稱,預(yù)計(jì)2017全年凈利潤(rùn)為4,576萬元-5,239萬元,同比增長(zhǎng)1.07倍-1.37倍。
業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期,鋼銀電商與數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)雙發(fā)力
公司預(yù)計(jì)2017全年凈利潤(rùn)為4,576萬元-5,239萬元,同比增長(zhǎng)1.07倍-1.37倍。其中,四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)741-1404萬元,同比三季度增長(zhǎng)-33%-28%。
我們認(rèn)為:一、數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)擴(kuò)大和夯實(shí)用戶及會(huì)員基礎(chǔ),加快各板塊數(shù)據(jù)融合,全年收入同比大幅增長(zhǎng),利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng);二、鋼銀電商四季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1100萬-1800萬元,相較三季度增長(zhǎng)0%-64%,公司12月份增發(fā)后母公司持股比例從54.54%降為42.66%,導(dǎo)致歸母凈利的四季度沒有明顯增長(zhǎng)。
寄售模式跑通進(jìn)入收獲期,融資規(guī)模擴(kuò)大推動(dòng)供應(yīng)鏈服務(wù)增長(zhǎng)
鋼銀電商寄售業(yè)務(wù)的交易規(guī)模不斷擴(kuò)大,交易服務(wù)業(yè)務(wù)傭金收入同比大幅上升,寄售業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)大幅提升;同時(shí)公司供應(yīng)鏈服務(wù)產(chǎn)品模式跑通,“幫你采”、“任你花“、”隨你押”等產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)良好,為2017年供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)收入和毛利帶來同比大幅上升。我們認(rèn)為,2018年,如果公司30億銀行授信額度的申請(qǐng)獲批,公司資金規(guī)模在定向增發(fā)募集十億元融資后進(jìn)一步擴(kuò)大,融資規(guī)模的加大將推動(dòng)供應(yīng)鏈服務(wù)的加速增長(zhǎng);平均傭金服務(wù)費(fèi)的提升疊加平臺(tái)寄售交易規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大,寄售模式將維持高增長(zhǎng)進(jìn)入收獲期。
拓展商品數(shù)據(jù)品種,穩(wěn)坐大宗商品大數(shù)據(jù)龍頭
公司積極拓展大宗商品業(yè)務(wù)領(lǐng)域,2017年12月,公司購(gòu)買山東隆眾36.42%股權(quán),向石化等行業(yè)擴(kuò)張,打開業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間。在公司深耕細(xì)作的鋼鐵數(shù)據(jù)領(lǐng)域,積極推廣移動(dòng)端產(chǎn)品,擴(kuò)大和夯實(shí)用戶及會(huì)員基礎(chǔ),加快各板塊數(shù)據(jù)融合。我們認(rèn)為,隨著Mysteel鐵礦石指數(shù)納入必和必拓定價(jià)機(jī)制,公司鋼鐵數(shù)據(jù)的權(quán)威性、定價(jià)權(quán)明顯提升,同時(shí)向石化等其他大宗商品大數(shù)據(jù)擴(kuò)張,穩(wěn)坐大宗商品大數(shù)據(jù)龍頭。
投資建議
考慮到公司供應(yīng)鏈服務(wù)資金規(guī)模加大的可能性,隨著公司盈利能力的持續(xù)改善,授信額度有望持續(xù)擴(kuò)大,推動(dòng)供應(yīng)鏈服務(wù)加速增長(zhǎng),我們依據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告下調(diào)2017年盈利預(yù)測(cè),2017-2019年歸母公司凈利潤(rùn)0.61/1.77/2.67億元下調(diào)至0.49/1.77/2.67億元,三年復(fù)合增速約130%,給予18年0.6倍PEG,維持目標(biāo)價(jià)80元/股不變,對(duì)應(yīng)18年72倍PE。
風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼鐵市場(chǎng)交易量遇冷;數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)擴(kuò)展不及預(yù)期。（來源：天風(fēng)證券 文/沈海兵 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
