(電子商務(wù)研究中心訊) 公司公告,上海鋼聯(lián)控股子公司鋼銀電商計劃2018年度向銀行申請不超過人民30億元的銀行授信額度,具體利率以銀行審批為準,由公司為其提供連帶責(zé)任擔保,公司將根據(jù)本次擔保實際情況向鋼銀電商收取5‰的擔保費用。
鋼銀電商計劃申請銀行授信30億,供應(yīng)鏈服務(wù)有望獲銀行認可。
鋼銀電商計劃2018年度向銀行申請不超過人民30億元的銀行授信額度,2017年公司的銀行授信額度為15億元,供應(yīng)鏈服務(wù)的資金規(guī)模得到有力的擴張。我們認為,若銀行授信額度的增加獲得批準,將是銀行在一定程度上對鋼銀電商供應(yīng)鏈服務(wù)產(chǎn)品模式的認可,也是對公司風(fēng)控管理機制的正反饋。
資金規(guī)模持續(xù)擴張,供應(yīng)鏈服務(wù)加速增長。
如果公司獲得批準,在30億銀行授信額度的加持下,公司資金規(guī)模在定向增發(fā)募集十億元融資后進一步擴大。我們認為,隨著公司盈利能力的持續(xù)改善,資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)各項指標的走強將提高公司的資信評級,有利于公司進一步加大融資杠桿,融資規(guī)模的加大將推動供應(yīng)鏈服務(wù)的加速增長。
寄售、供應(yīng)鏈服務(wù)相互促進,平臺話語權(quán)有望進一步增強。
寄售模式跑通,傭金平均收費水平提升,我們預(yù)計18年傭金平均收費水平有望達到5元/噸,假設(shè)全年寄售量2500萬噸,對應(yīng)1.25億元。供應(yīng)鏈服務(wù)資金規(guī)模進一步擴大,保證金、套期保值等風(fēng)控機制管理十分到位,預(yù)計全年貸款余額達到50億以上。寄售、供應(yīng)鏈服務(wù)兩大業(yè)務(wù)相互促進,將進一步增強平臺話語權(quán)。
投資建議。
考慮到公司供應(yīng)鏈服務(wù)資金規(guī)模加大的可能性,隨著公司盈利能力的持續(xù)改善,授信額度有望持續(xù)擴大,推動供應(yīng)鏈服務(wù)加速增長,上調(diào)盈利預(yù)測,由2017-2019年歸母凈利0.61/1.45/2.06億元上調(diào)至2017-2019年歸母公司凈利潤0.61/1.77/2.67億元,三年復(fù)合增速約為120%,維持18年0.6倍PEG,對應(yīng)18年72倍PE,上調(diào)目標價至80元/股。（來源：天風(fēng)證券 文/沈海兵 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
