(電子商務(wù)研究中心訊) 馬莉看行業(yè):本周電商領(lǐng)域熱點(diǎn)頗多:(1)小米生態(tài)鏈企業(yè)華米科技赴美IPO:華米科技作為小米品牌智能手環(huán)、手表、體重秤等可穿戴設(shè)備領(lǐng)域唯一合作伙伴,截至2017年9月當(dāng)年/成立以來(lái)累計(jì)設(shè)備發(fā)貨量1160/4530萬(wàn)臺(tái),除小米可穿戴設(shè)備外,自主品牌Amazfit智能手環(huán)及手表收入占比在2017Q1-Q3已提升至18.6%,作為小米生態(tài)圈最成功企業(yè)之一15/16/17Q1-Q3收入8.97/15.57/12.96億元,凈利潤(rùn)-0.38/0.24/0.95億元,體現(xiàn)作為對(duì)接強(qiáng)流量渠道+優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈的新模式企業(yè)成長(zhǎng)活力,看好同為小米生態(tài)鏈企業(yè)的開(kāi)潤(rùn)股份。(2)拼多多17年12月月活數(shù)據(jù)亮眼:根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù),拼多多17年12月活躍用戶數(shù)高達(dá)1.6億,相較去年同期2000萬(wàn)月活有了跨越式增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)拼多多17年GMV在千億級(jí)別?？紤]南極電商將拼多多作為重要新興渠道(南極17年Q3/Q4在拼多多上GMV超過(guò)1.5億/接近4億),其在拼多多平臺(tái)的爆發(fā)式成長(zhǎng)進(jìn)一步凸顯公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。(3)華鼎股份擬以29億元收購(gòu)跨境出口電商通拓科技100%股權(quán),方案有條件過(guò)會(huì)對(duì)跨境出口電商行業(yè)資本化形成積極信號(hào),繼續(xù)推薦出口電商龍頭跨境通。
行業(yè)配置主線及投資建議:本周紡服板塊整體呈現(xiàn)微跌,但森馬、海瀾龍頭領(lǐng)漲,三季報(bào)后回調(diào)以來(lái)產(chǎn)業(yè)資本增持仍在持續(xù),建議加強(qiáng)對(duì)板塊關(guān)注,重申對(duì)低估值但基本面穩(wěn)定龍頭公司的推薦。
1)傳統(tǒng)紡服行業(yè)龍頭估值見(jiàn)底,未來(lái)有望迎來(lái)估值與業(yè)績(jī)齊增長(zhǎng)周期:以森馬服飾、富安娜、海瀾之家、太平鳥(niǎo)、歌力思為代表的傳統(tǒng)服裝品牌龍頭在零售大環(huán)境向好伴以龍頭公司產(chǎn)品、零售、供應(yīng)鏈端調(diào)整到位,四季度多數(shù)品牌零售表現(xiàn)可圈可點(diǎn),加之春節(jié)較晚,預(yù)計(jì)一季度零售表現(xiàn)同樣優(yōu)秀,目前偏低的估值具備足夠安全邊際,堅(jiān)定推薦。
2)高增長(zhǎng)新模式龍頭市場(chǎng)情緒風(fēng)險(xiǎn)消化完畢,具備投資價(jià)值:推薦優(yōu)質(zhì)制造對(duì)接新零售、旨在打造世界級(jí)消費(fèi)品牌的開(kāi)潤(rùn)股份,另外以南極電商、跨境通為代表的高增長(zhǎng)電商在近期均回調(diào)較為明顯,我們認(rèn)為此類(lèi)標(biāo)的仍將維持較好成長(zhǎng)性,目前價(jià)位對(duì)應(yīng)18年估值已趨合理,已消化近期市場(chǎng)整體下跌的風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)對(duì)其三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期有偏差的利空。
3)優(yōu)質(zhì)制造:強(qiáng)者恒強(qiáng)下龍頭業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng),估值具備吸引力。各領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)制造龍頭增長(zhǎng)路徑清晰、尤其在四季度出口表現(xiàn)優(yōu)秀、2018年棉價(jià)整體穩(wěn)定、人民幣存在貶值壓力情況下預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將繼續(xù)呈現(xiàn)良性增長(zhǎng),估值具備吸引力,推薦(1)已確定子行業(yè)絕對(duì)龍頭地位的優(yōu)質(zhì)制造商,首推色紡紗龍頭華孚時(shí)尚,江蘇國(guó)泰、魯泰A同樣建議關(guān)注(2)行業(yè)面臨供給側(cè)改革壓力較大、受益環(huán)保投入到位需求走俏的行業(yè)龍頭,典型如航民股份。(來(lái)源：東吳證券 文/馬莉 陳騰曦 林驥川；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
