(電子商務(wù)研究中心訊) 結(jié)論與建議:公司公告順豐控股全子公司順豐泰森出資23億元與湖北政府在鄂州市設(shè)立湖北國際物流機場,順豐泰森持股比例為46%,將成為世界第四貨運樞紐市場,亞洲區(qū)第一,進(jìn)一步增加公司國內(nèi),國際運輸能力。目前此機場投產(chǎn)時間還未公布,我們不調(diào)整短期公司業(yè)績預(yù)測,預(yù)計公司2017-2019年可實現(xiàn)凈利潤48.4億元,60.1億元,和67.6億元,YOY分別增長15.8%,24.2%和12.5%,EPS為1.1元,1.36元和1.53元,對此給予買入的投資建議。
建設(shè)樞紐機場,強化運輸實力:公司12月13日發(fā)布公告,順豐控股全資公司順豐泰森,湖北省人民政府,及深證農(nóng)銀投資公司共同設(shè)立湖北國際物流機場,出資金額分別為23億,24.5億,和2.5億,持股比例分別為46%,49%,和5%。順豐泰森將擁有樞紐機場公司的有限購買權(quán),在機場完成驗收或獲得《民航機場使用許可證》后,公司能透過轉(zhuǎn)讓股權(quán)而獲得50%以上的股權(quán),成為樞紐機場公司的控股股東。湖北樞紐機場將成為世界第四貨運樞紐機場,亞洲地區(qū)第一,順豐的投資將進(jìn)一步強化公司已經(jīng)領(lǐng)先行業(yè)的運能;截止2017年上半年,順豐自身擁有39架全貨機,租賃包括16架全貨機,航線52條。樞紐機場的建設(shè)能讓公司持續(xù)打造覆蓋全國的航線網(wǎng)路,積極擴張國際運能,同時提高航班密度和運輸效率,降低公司運輸成本。
11月業(yè)績公告顯著中高端優(yōu)勢:在雙十一快遞傳統(tǒng)旺月11月里,全行業(yè)實現(xiàn)業(yè)務(wù)量47.1億件,yoy+25.2%,營收565.5億元,yoy+21.8%,單票收入12元/件。相比,公司實現(xiàn)業(yè)務(wù)量3.4億票,yoy+19.16%,營收76億,yoy+27.7%,單票收入22.3元/票,營收增速和平均票價收入還是高于行業(yè)水準(zhǔn)。和“三通一達(dá)”11月數(shù)據(jù)相比,申通營收15億,韻達(dá)營收11億,順豐快遞營收規(guī)模大幅超越其他龍頭企業(yè),顯示中高端地位龍頭的營業(yè)優(yōu)勢。
盈利預(yù)測:預(yù)計公司2017、2018,2019年可分別實現(xiàn)凈利潤48.4億元(YoY+15.8%,EPS為1.1元)、60.1億元(YoY+24.2%,EPS為1.36元)和67.6億元(YoY+12.5%,EPS為1.53元)。目前股價對應(yīng)2017、2018年P(guān)E為46x,38x,和33x,我們看好公司中長期發(fā)展,給予買入的投資建議。
風(fēng)險提示:行業(yè)增速大幅放緩,競爭加劇單價銳減。(來源：群益證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
