(電子商務(wù)研究中心訊) 網(wǎng)易2017年第3季度非GAAP凈利潤同比增長0.3%,略好于預期。由于《陰陽師》的貢獻減少及部分游戲延后推出,增長速度放緩。由于手機游戲和電子商務(wù)的利潤率下降,毛利率同比下降10.2個百分點至47.7%。
我們分別上調(diào)2017- 2019年網(wǎng)絡(luò)游戲收入2.5%/ 5.8%/ 8.5%。第3季度網(wǎng)游收入同比增長23.5%。網(wǎng)易已經(jīng)推出了《荒野行動》和《終結(jié)者2:審判日》兩款生存射擊游戲,成為2017年11月中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場的熱門產(chǎn)品。我們預計網(wǎng)絡(luò)游戲收入將有所提升。
我們分別上調(diào)2017- 2019年電子郵件、電子商務(wù)和其他收入2.5%/ 5.8%/ 8.5%。于2017年11月中國財政部宣布將部分消耗品的進口稅率由17.7%調(diào)低至7.7%。預計進口稅率的降低將有助于網(wǎng)易跨境電商平臺考拉海購的銷售價格。
維持投資評級為“買入”及目標價從325.00美元上調(diào)至400.00美元。分別上調(diào)2017-2019年每ADS盈利預測1.7%/ 4.3%/ 5.1%。新目標價相當于26.2倍2017年市盈率、22.3倍2018年市盈率及20.1倍2019年市盈率。(來源：國泰君安；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
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