(電子商務(wù)研究中心訊) 全資子公司蘇寧物流和深創(chuàng)投不動(dòng)產(chǎn)擬聯(lián)合發(fā)起設(shè)立物流地產(chǎn)基金,用于收購和投資高標(biāo)準(zhǔn)倉儲(chǔ)物流設(shè)施。本次擬成立的物流地產(chǎn)基金首期基金目標(biāo)募集資金規(guī)模為50億,其中蘇寧物流或蘇寧下屬控股子公司認(rèn)繳51%,深創(chuàng)投不動(dòng)產(chǎn)認(rèn)繳49%,主要用于收購蘇寧建成的成熟倉儲(chǔ)設(shè)施、市場(chǎng)化收購及投資開發(fā)符合條件的高標(biāo)準(zhǔn)倉儲(chǔ)物流設(shè)施。未來計(jì)劃在首期基金基礎(chǔ)上,設(shè)立后續(xù)物流地產(chǎn)基金,投資公司擬建、在建及已建成高標(biāo)準(zhǔn)倉儲(chǔ)物流設(shè)施,并尋求并購其他市場(chǎng)主體擬建、在建及已建成的高標(biāo)準(zhǔn)倉儲(chǔ)物流設(shè)施。基金期限為3+2+1+1年,3年投資期+2年退出期+1年續(xù)期+1年續(xù)期,基金退出渠道包括REITs上市、轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)、資產(chǎn)證券化等方式。基金目標(biāo)總規(guī)模(含首期基金)為300億元,同時(shí)通過在具體層面匹配相應(yīng)的融資安排,實(shí)現(xiàn)管理倉儲(chǔ)規(guī)模達(dá)到1200-1500萬平米。
本次合作方:為深創(chuàng)投不動(dòng)產(chǎn),專業(yè)運(yùn)作能力突出。深創(chuàng)投不動(dòng)產(chǎn)實(shí)際控制人系深圳國資委,股東背景雄厚,主營不動(dòng)產(chǎn)基金投資和受托資產(chǎn)管理等,主要涉及物流、產(chǎn)業(yè)園、科技地產(chǎn)、租賃型公寓和商業(yè)地產(chǎn)等持有型不動(dòng)產(chǎn)投資和股權(quán)投資,善于搭建并管理產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)基金、科技地產(chǎn)基金、REITs及證券化基金等各類不動(dòng)產(chǎn)基金。多年來深創(chuàng)投不動(dòng)產(chǎn)聚焦不動(dòng)產(chǎn)基金投資,此前曾與多地政府和大型房地產(chǎn)企業(yè)合作,在項(xiàng)目管理和退出機(jī)制上具有豐富經(jīng)驗(yàn)。此次合作中,江蘇蘇寧物流和深創(chuàng)投不動(dòng)產(chǎn)將共同投資設(shè)立蘇寧深創(chuàng)投作為基金管理人,其中江蘇蘇寧物流、深創(chuàng)投不動(dòng)產(chǎn)和管理團(tuán)隊(duì)分別持有51%、40%和9%股份,專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)為物流地產(chǎn)基金的成功運(yùn)營保駕護(hù)航。
維持盈利預(yù)測(cè),維持買入評(píng)級(jí)。作為A股零售龍頭,公司互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型深入,零售+物流+金融三大板塊核心能力進(jìn)一步凸顯。公司線下已步入穩(wěn)定盈利期,凈開店數(shù)量保持增長,三四線城市加大布局將帶來流量與收入雙增長;線上內(nèi)生流量提升+阿里多維支持,增速環(huán)比持續(xù)上行,MAU\DAU數(shù)據(jù)持續(xù)改善,虧損逐季減少。此外,未來第三方平臺(tái)、金融、物流作為零售衍生業(yè)務(wù)提高綜合毛利。維持盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2017-19年凈利潤分別為9.85/15.22/30.37/億,EPS分別為0.11/0.16/0.33元,對(duì)應(yīng)PE分別為125/81/41倍,維持買入評(píng)級(jí)。(來源：天風(fēng)證券 文/劉章明 張璐芳；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
