(電子商務(wù)研究中心訊) 2017年第3季度業(yè)績(jī)差于預(yù)期,主要由于廣告收入低于預(yù)期以及銷售和行政管理費(fèi)用的增加。2017年第3季度的毛利率同比提升了0.6個(gè)百分點(diǎn),主要?dú)w功于較低的流量采購(gòu)成本。百度同時(shí)公布了2017年第4季度的收入增長(zhǎng)指引中值為30%,差于預(yù)期。
我們分別下調(diào)2017至2019年的網(wǎng)絡(luò)廣告收入2.3%/3.6%/4.7%。2017年第3季度的廣告收入同比增長(zhǎng)21.8%,比預(yù)期低3%,主要是因?yàn)閺V告客戶支出增長(zhǎng)的放緩。預(yù)計(jì)百度的廣告收入增長(zhǎng)將受到針對(duì)愛(ài)奇藝視頻內(nèi)容更嚴(yán)格的審查以及處置百度外賣的影響。
我們分別上調(diào)2017至2019年的毛利率0.3/0.5/0.7個(gè)百分點(diǎn)至49.4%/50.1%/50.7%。
隨著規(guī)模效應(yīng)的增強(qiáng)以及愛(ài)奇藝視頻采購(gòu)需求的降低,預(yù)計(jì)流量采購(gòu)和內(nèi)容成本將會(huì)下降。我們預(yù)計(jì)受視頻直播監(jiān)管的影響,2017年第4季度內(nèi)容成本占收入的百分比將下降。
下調(diào)公司的投資評(píng)級(jí)至“中性”及目標(biāo)價(jià)從250.00美元下調(diào)至245.00美元。我們分別下調(diào)2017-2019年的每份ADS盈利預(yù)測(cè)2.0%/2.5%/3.6%。新目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于21.8倍2017年市盈率、18.1倍2018年市盈率及15.0倍2019年市盈率。(來(lái)源：國(guó)泰君安證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
浙江網(wǎng)經(jīng)社信息科技公司擁有18年歷史，作為中國(guó)領(lǐng)先的數(shù)字經(jīng)濟(jì)新媒體、服務(wù)商，提供“媒體+智庫(kù)”、“會(huì)員+孵化”服務(wù)；（1）面向電商平臺(tái)、頭部服務(wù)商等PR條線提供媒體傳播服務(wù)；（2）面向各類企事業(yè)單位、政府部門、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、電商平臺(tái)等提供智庫(kù)服務(wù)；（3）面向各類電商渠道方、品牌方、商家、供應(yīng)鏈公司等提供“千電萬(wàn)商”生態(tài)圈服務(wù)；（4）面向各類初創(chuàng)公司提供創(chuàng)業(yè)孵化器服務(wù)。
網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫(kù)（DATA.100EC.CN，免費(fèi)注冊(cè)體驗(yàn)全庫(kù)）基于電商行業(yè)18年沉淀，包含100+上市公司、新三板公司數(shù)據(jù)，150+獨(dú)角獸、200+千里馬公司數(shù)據(jù)，4000+起投融資數(shù)據(jù)以及10萬(wàn)+互聯(lián)網(wǎng)APP數(shù)據(jù)，全面覆蓋“頭部+腰部+長(zhǎng)尾”電商，旨在通過(guò)數(shù)據(jù)可視化形式幫助了解電商行業(yè)，挖掘行業(yè)市場(chǎng)潛力，助力企業(yè)決策，做電商人研究、決策的“好參謀”。
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