(電子商務研究中心訊) 跨境通(002640)
事件：公司發(fā)布了2017年三季報，2017年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入87.4億元，同比增長58.17%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.95億元，同比增長81.54%。業(yè)績符合預期。公司預計2017年全年歸母凈利潤同比增長80%-110%，盈利7.09億元-8.27億元。
點評：
業(yè)績保持高速增長主要得益于跨境出口業(yè)務保持快增。預計前三季度公司跨境電商出口業(yè)務同比增速超過50%，全資子公司環(huán)球易購業(yè)務增速超過40%，控股子公司前海帕拓遜業(yè)務實現(xiàn)倍增。分季度來看，2017Q3公司實現(xiàn)營業(yè)總收入和歸母凈利潤分別為31.69億元和1.8億元，分別同比增長51.84%和57.58%，雖然增速同比有所下降，但仍然保持快速增長。
公司完成對帕拓遜核心高管的股權激勵，有助于帕拓遜業(yè)績實現(xiàn)快增。公司于10月份完成第三期股權激勵計劃的授予登記。本次授予的股票期權數(shù)量為370萬份，占授予時公司股本總額的0.26%；授予價格為19.51元/股；激勵對象共計為12名，主要為控股子公司深圳前海帕拓遜管理層及核心骨干；按50%：50%的比例分兩期行權，行權條件為：帕拓遜2017-2018年歸母凈利潤分別達到1.8億元和2.8億元；行權業(yè)績指標遠高于帕拓遜之前的業(yè)績承諾，即2017-2018年實現(xiàn)凈利潤分別為0.88億元和1.12億元。公司實際控制人之一樊梅花向帕拓遜核心高管鄧少煒協(xié)議轉讓公司股份7200萬股，轉讓價格18元/股，交易對價為12.96億元；目前該股份轉讓事宜已全部過戶完畢，鄧少煒持有公司股份8022.19萬股，占比5.6%。公司綁定帕拓遜核心管理團隊，有助于帕拓遜業(yè)績實現(xiàn)快增。
公司是跨境電商龍頭，業(yè)績有望保持快增。公司于2014年收購環(huán)球易購，正式進入跨境電商領域。近幾年，公司不斷完善在跨境電商領域的布局。目前公司在跨境出口領域的布局：擁有全資子公司環(huán)球易購、控股前海帕拓遜、參股廣州百倫。在跨境進口領域的布局：自建跨境進口電商自營平臺“五洲會”，定增收購母嬰跨境進口電商的優(yōu)壹電商100%股權(已過會)，參股跨境供應鏈服務商跨境翼。我國跨境電商市場保持快速增長。2016年我國跨境電商市場規(guī)模達到6.3萬億元，同比增長23.5%；2010-2016年年均復合增速約為30%，遠高于同期我國出口增速。根據艾瑞咨詢預測，預計到2018年我國跨境電商市場規(guī)模將達到8.8萬億元。公司作為跨境電商龍頭，業(yè)績有望保持快速增長。
投資建議：維持推薦評級。預計公司2017-2018年EPS分別為0.54元、0.79元，對應PE分別為42倍和29倍。維持推薦評級。
風險提示。行業(yè)競爭加劇等。（來源：東莞證券 文/魏紅梅 編選：中國電子商務研究中心）
