(電子商務(wù)研究中心訊) 事件
中通官方公眾號(hào)“中通之聲”發(fā)布《告客戶書(shū)》,其中表示今年以來(lái),快遞業(yè)由于運(yùn)輸成本、人工成本、原材料價(jià)格等多個(gè)成本項(xiàng)上漲,公司為了進(jìn)一步提升服務(wù)質(zhì)量,中通決定從即日起調(diào)整快遞價(jià)格。
旺季將至主動(dòng)提價(jià),釋放潛在業(yè)績(jī)動(dòng)能
從本次告客戶書(shū)內(nèi)容來(lái)看,中通本次的提價(jià)主要在快遞網(wǎng)點(diǎn)層面,若提價(jià)成功,則加盟商顯然將受益,這將有效緩解近年來(lái)末端加盟網(wǎng)點(diǎn)在成本與單價(jià)雙向夾擊下的壓力。而對(duì)于上市公司層面,敢于在旺季來(lái)臨之前主動(dòng)調(diào)整價(jià)格,一方面體現(xiàn)了公司對(duì)于自身品牌的信心,以及希望通過(guò)良幣驅(qū)逐劣幣的方式保證旺季期間服務(wù)質(zhì)量,另一方面則有可能在加盟網(wǎng)店盈利水平修復(fù)之際,反哺上市公司業(yè)績(jī),釋放潛在的業(yè)績(jī)動(dòng)能。
雙十一行情一觸即發(fā),中通漲價(jià)為其添磚加瓦
16年10月首個(gè)交易日至雙十一當(dāng)天,龍頭圓通單月漲幅達(dá)到22%,其次順豐、申通區(qū)間漲幅分別為8%與4%,韻達(dá)則在經(jīng)歷了近15%漲幅后股價(jià)回落,雙十一主題帶來(lái)的收益非常明顯。其次,中通宣布漲價(jià)之后,夜盤(pán)美股股價(jià)大漲,最高時(shí)漲幅觸及10.61%,同時(shí)帶動(dòng)百世物流跟漲,中通、百世赴美上市時(shí)為A股帶來(lái)的映射效應(yīng)均非常突出,本次中通調(diào)價(jià)更是能向市場(chǎng)釋放出積極信號(hào),將進(jìn)一步點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)雙十一炒作熱情。
漲價(jià)的中期效果有待觀察
回到公司與行業(yè)基本面,漲價(jià)一事的中期效果還有待觀察。第一個(gè)維度是上市公司層面本身,漲價(jià)是否能夠執(zhí)行到位?因?yàn)榫图用酥瓶爝f而言,加盟商對(duì)于價(jià)格制定具備一定的決策權(quán),因此最后的上行下效也會(huì)受到各個(gè)區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)之間競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的影響;第二個(gè)維度是行業(yè)內(nèi)其他公司是否會(huì)跟進(jìn),從當(dāng)前來(lái)看,市場(chǎng)集中度相對(duì)較低、服務(wù)差異化相對(duì)較弱的前提下,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是否跟進(jìn)、漲價(jià)對(duì)公司市場(chǎng)份額帶來(lái)的影響,都還難以確定。
四季度估值切換,快遞性價(jià)比凸顯
當(dāng)前快遞行業(yè)依然保持快速增長(zhǎng),按照當(dāng)前市值與我們給予的18年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),圓通、韻達(dá)、申通對(duì)應(yīng)明年估值分別為34x、31x與22x,性價(jià)比凸顯,順豐雖估值略高,但作為龍頭,依然很有可能引領(lǐng)這一波旺季行情。
投資建議
我們?cè)谶^(guò)去的多篇報(bào)告中重點(diǎn)推薦受益于雙十一行情快遞版塊,我們認(rèn)為在十月估值切換使得快遞性價(jià)比凸顯、疊加雙十一主題、中通調(diào)價(jià)的樂(lè)觀信號(hào),快遞將會(huì)在節(jié)前走出一波強(qiáng)勢(shì)行情,繼續(xù)推薦!核心標(biāo)的為板塊龍頭順豐、估值較低的申通以及今年經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)出色的韻達(dá),關(guān)注前期表現(xiàn)活躍的圓通。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)增速不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。(來(lái)源：天風(fēng)證券 文/姜明；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
