(電子商務研究中心訊) 事件
公司發(fā)布2017年半年報,報告期內(nèi),實現(xiàn)營業(yè)收入82.11億元,同比增長10.56%;實現(xiàn)歸母凈利潤6.93億元,同比增長6.18%;實現(xiàn)扣非凈利潤6.40億元,同比增長6.96%;每股收益0.25元,業(yè)績略低于預期。
二季度收入增速回升,市占率小幅下滑
上半年,全國快遞業(yè)務量累計完成173.2億件,同比增長30.7%;業(yè)務收入累計完成2181.2億元,同比增長27.2%。一季度公司受基層網(wǎng)點問題拖累,收入增速僅6.95%,二季度收入增速有所恢復,達到13.41%。
報告期內(nèi),公司累計完成業(yè)務量達22.6億件,同比增長19.13%,低于行業(yè)增速;業(yè)務收入82.11億元,同比增長10.56%;2017H1公司市占率小幅下滑至13.05%,但仍居行業(yè)前列(中通15.40%、韻達11.36%、申通9.97%)。
從單票數(shù)據(jù)來看,單票收入3.63元,同比下降0.28元,單票成本3.17元,同比下降0.18元;單票毛利0.46元,同比下降0.11元。公司成本管控效果良好,三費合計2.93億元,同比增長僅2.09%,低于營收增速。
公司致力于成為全球領先的綜合性快遞物流運營商和供應鏈集成商,進軍海外市場、鏈接國內(nèi)國際物流、提升國內(nèi)外快遞物流服務能力。5月,公司與香港聯(lián)交所上市公司先達國際物流控股有限公司股東簽訂《股份買賣協(xié)議》,擬收購其61.87%的股份。
先達國際是一家發(fā)展成熟、規(guī)模日益壯大的國際貨運代理服務供貨商,以空運及海運貨運代理為核心,為客戶提供倉儲、配送、清關、合約及配套物流服務。目前先達國際在全球17個國家和地區(qū)擁有公司實體,在全球擁有52個自建站點,業(yè)務范圍覆蓋超過150個國家、國際航線超過2,000條。
通過本次收購,公司可獲得先達國際海外網(wǎng)絡布局、干線運輸能力和關務能力,以及其發(fā)展多年、具有相關行業(yè)經(jīng)驗的本土化管理及運營團隊,協(xié)助構建公司國際化發(fā)展的網(wǎng)絡基礎、奠定海外競爭的先發(fā)優(yōu)勢。
服務品質(zhì)不斷優(yōu)化,有效申訴率連續(xù)同比改善
報告期內(nèi),公司不斷加強客戶服務,提升服務時效及質(zhì)量,客戶滿意度持續(xù)提高,根據(jù)國家郵政局網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù),公司2017年1~6月平均有效申訴率為百萬分之6.67,較2016年同比降低百萬分之4.62,降幅達到40.91%,客戶投訴明顯下降,公司服務水平大幅提升。
持續(xù)推進樞紐網(wǎng)絡布局,重視信息化建設投入
公司以自營的樞紐轉運中心和扁平的終端加盟網(wǎng)絡為基礎,積極拓展終端網(wǎng)點、優(yōu)化網(wǎng)絡建設,不斷提升網(wǎng)絡覆蓋廣度和密度、提高時效水平、提升服務質(zhì)量。截至去年年底,公司在全國范圍已建成自營樞紐轉運中心62個,加盟商2,593家,終端網(wǎng)點37,713個,縣級以上城市覆蓋率達到96.10%。公司航線覆蓋城市113個,累計開通航線數(shù)量1,373條;公司汽運網(wǎng)絡全網(wǎng)運輸車輛超過36,000輛,陸路運輸干線3,475條。公司已陸續(xù)推出港澳臺、東南亞、中亞、歐洲、美洲、澳洲及韓日快遞專線產(chǎn)品,實現(xiàn)快件通達主要海外市場。
公司高度重視信息化建設,形成了包括“金剛系統(tǒng)”、“羅漢系統(tǒng)”、“行者系統(tǒng)”、“管理駕駛艙系統(tǒng)”、“GPS車輛監(jiān)控系統(tǒng)”、“GIS輔助分揀系統(tǒng)”等在內(nèi)的行業(yè)領先互聯(lián)網(wǎng)信息技術平臺,貫穿攬收、中轉、派送、客服等業(yè)務流程以及財務結算、人力資源等日常管理的各方面,基本實現(xiàn)了對快件流轉生命周期的信息監(jiān)控、跟蹤及資源調(diào)度,促進了快遞網(wǎng)絡和服務質(zhì)量的提升。
盈利預測與投資建議
預計公司2017~2019年歸母凈利潤為16.24億元、18.75億元、21.98億元,對應EPS為0.58元、0.66元、0.78元,PE為33倍、29倍、24倍。考慮到公司市占率行業(yè)領先,擁有自有航空優(yōu)勢,短期業(yè)績?nèi)允芗用松虇栴}拖累,首次覆蓋,給予“增持”評級。
風險提示
業(yè)務量增速不及預期的風險、快遞單價下滑的風險。(來源：聯(lián)訊證券 文/牛永濤；編選：中國電子商務研究中心）
