(電子商務(wù)研究中心訊) 新聞/公告。公司發(fā)布2017年半年報(bào),上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入82.11億元,同比增長10.56%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.93億元,同比增長6.18%;扣非歸母凈利潤6.40億元,同比增長6.96%;最終實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.25元,加權(quán)平均ROE為8.10%,同比降低9.43個(gè)百分點(diǎn),業(yè)績略低于預(yù)期。
業(yè)務(wù)量增長19%,單價(jià)持續(xù)走低,毛利率下滑。報(bào)告期內(nèi),公司完成快遞單量22.6億件,同比增長19.13%;但客單價(jià)仍呈下降趨勢,僅為3.50元/單,同比降低7.4%,致使快遞業(yè)務(wù)收入僅同比增長10.51%,為79.15億元。另外由于快遞為勞動密集型行業(yè),報(bào)告期內(nèi)全行業(yè)人工成本不斷上升,公司主營成本大幅上升12.99%至70.01億元,使得毛利率僅12.73%,同比降低1.94個(gè)百分點(diǎn)。
收購先達(dá)國際物流,積極推進(jìn)國際化布局。二季度,公司發(fā)布公告擬以現(xiàn)金10.41億港元收購先達(dá)國際物流2.56億股份,占其總股本61.87%,同時(shí)擬要約收購剩余1.16億股份。先達(dá)物流目前在全球17個(gè)國家和地區(qū)擁有公司實(shí)體,在全球擁有52個(gè)自建站點(diǎn),業(yè)務(wù)范圍覆蓋超過150個(gè)國家、超過2000條國際航線,同時(shí)擁有菜鳥在俄羅斯地區(qū)15%至20%的份額。收購?fù)瓿珊髨A通將成為先達(dá)物流控股股東,在目前國內(nèi)競爭已白熱化,未來國際快遞可能是上市快遞企業(yè)的新突破點(diǎn),圓通此次收購將擁有先發(fā)優(yōu)勢,有望借先達(dá)物流迅速進(jìn)入國際市場。
股權(quán)激勵(lì)積極推進(jìn),航空機(jī)隊(duì)穩(wěn)步發(fā)展,軟硬兼施有望提升運(yùn)營效率。軟實(shí)力方面,公司擬以每股9.45元的價(jià)格向192名核心骨干員工以授予限制性股票450.72萬股。9.45元的授予價(jià)相對當(dāng)前19元左右的股價(jià)極具激勵(lì)性,這有助于吸引留住優(yōu)秀人才,充分調(diào)動人才積極性,促進(jìn)公司業(yè)績更好發(fā)展。從硬件設(shè)施方面看,公司穩(wěn)步推進(jìn)航空機(jī)隊(duì)發(fā)展,自15年圓通航空開航以來,公司成為國內(nèi)僅有的兩家自有航空的快遞企業(yè),公司當(dāng)前共有機(jī)隊(duì)5架,為配送時(shí)效的提升奠定了基礎(chǔ),有助于進(jìn)一步提升運(yùn)營效率。
維持盈利預(yù)測,維持“增持”評級。目前,整個(gè)快遞行業(yè)增速仍在30%左右,公司作為龍頭之一,業(yè)務(wù)量有一定保障,且下半年“雙十一”影響力繼續(xù)發(fā)酵有望繼續(xù)帶來超預(yù)期表現(xiàn),另外公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有望整體提升運(yùn)營效率,我們維持盈利預(yù)測,預(yù)測公司17-19年EPS分別為0.57元、0.64元、0.73元,分別對應(yīng)PE為33倍、30倍、26倍,維持“增持”評級。(來源：申萬宏源 文/陸達(dá)；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
