(電子商務研究中心訊) 投資邏輯
一線城市基礎資源明顯,產(chǎn)能釋放推動IDC業(yè)績增長:光環(huán)新網(wǎng)是業(yè)界領先的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心服務商,公司擁有北京、上海等一線互聯(lián)網(wǎng)交換節(jié)點城市基礎資源,分布區(qū)位優(yōu)勢明顯,毛利率領先行業(yè)內競爭企業(yè)。我們預計,2017年公司自建機柜總數(shù)有望超過6000個,未來3-5年公司將擁有接近4萬臺機柜分布在北京、上海等地,有望推動IDC業(yè)績快速增長。同時我們預測,公司IDC及其增值服務(包括中金云網(wǎng))2017年收入有望達到近10億元。
公司獲得亞馬遜AWS運營授權,占據(jù)云計算風口:云計算作為移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、智能硬件和工業(yè)4.0等新興方向的底層支撐,近年來發(fā)展迅速。根據(jù)中國信通院預測,2018年國內云計算市場規(guī)模有望達540億。在阿里云過去7個季度營收增速都保持100%以上的情況下,我們預測,未來三年國內公有云市場維持100%以上高增長。亞馬遜將AWS中國區(qū)(北京)的經(jīng)營權交給光環(huán)新網(wǎng),AWS中國區(qū)(北京)的收入將迅猛增長,依托AWS,我們預測,公司2017年云計算收入有望達到18億,2018年有望超過30億。
合作與收購優(yōu)化營收結構:公司收購中金云網(wǎng)切入細分金融IDC領域,在2016年實現(xiàn)凈利潤1.5億元,超額完成業(yè)績承諾。中金云網(wǎng)2017、2018年承諾凈利潤2.1億元、2.9億元。同時,公司通過并購打造云計算生態(tài)圈,通過合作不斷擴大數(shù)據(jù)中心規(guī)模,與亞馬遜AWS深度綁定大力布局云服務;公司通過收購無雙科技切入SaaS云計算領域,無雙科技2017年承諾凈利潤5915萬元;通過與UnitedStack合作成立光環(huán)有云,大力開拓公有云增值服務市場。
投資建議
我們認為公司作為IDC行業(yè)龍頭標的,內生增長性強。預計產(chǎn)能釋放帶動公司今明兩年近40%的凈利潤復合增速,給予公司“買入”評級,目標價16元。
估值
預期公司2017-2019年凈利潤4.50億,6.53億,7.97億,對應EPS為0.31,0.45,0.55元,對應43,30,25倍PE。
風險提示
IDC行業(yè)競爭加劇;
定增解禁風險;
云計算產(chǎn)業(yè)政策變化。（來源：國金證券；文/錢路豐；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
