(電子商務(wù)研究中心訊) 報(bào)告要點(diǎn)
事件描述
國(guó)家郵政局公布2017年5月份郵政行業(yè)運(yùn)行情況。其中，5月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量完成33.4億件，同比增長(zhǎng)32.0%；業(yè)務(wù)收入完成407.4億元，同比增長(zhǎng)28.7%。
事件評(píng)論
行業(yè)增速回升。2017年5月，業(yè)務(wù)量增速較上月環(huán)比回升6.3個(gè)百分點(diǎn)，我們判斷主要受當(dāng)月網(wǎng)購規(guī)模增速提升拉動(dòng)(據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)測(cè)算，5月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增速環(huán)比大幅提升0.6個(gè)百分點(diǎn)至30.1%)。
行業(yè)集中度持續(xù)提升，梯隊(duì)分化加速不斷驗(yàn)證。2017年1-5月，快遞品牌集中度指數(shù)CR8較前4月上升0.3。在行業(yè)第一梯隊(duì)上市獲得資本助力以及強(qiáng)者恒強(qiáng)的行業(yè)發(fā)展規(guī)律下，行業(yè)梯隊(duì)分化加速觀點(diǎn)不斷驗(yàn)證。
單價(jià)企穩(wěn)趨勢(shì)確立。5月快遞平均單價(jià)為12.20元，環(huán)比跌幅收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)至1.5%，我們判斷主要受東部異地件單價(jià)下降拖累。分業(yè)務(wù)來看，同城件、異地件和國(guó)際件單價(jià)環(huán)比分別上漲0.6%、下跌0.4%和下跌3.7%至7.50、8.31和62.48元/件；分地區(qū)來看，東部、中部和西部單價(jià)環(huán)比分別下跌2.0%、上漲2.3%和下跌1.4%至12.16、11.57和13.78元/件。
業(yè)務(wù)量：東、中、西部增速趨勢(shì)向好，異地件增速環(huán)比提升顯著。分地區(qū)來看，東、中、西部5月業(yè)務(wù)量分別同比增長(zhǎng)31.4%、32.3%和38.1%，環(huán)比上漲6.3、5.8和7.1個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)來看，同城、異地、國(guó)際快遞5月業(yè)務(wù)量分別同比增長(zhǎng)18.8%、36.2%和26.3%，環(huán)比分別上漲3.0、上漲7.5和下降7.4個(gè)百分點(diǎn)。
收入：東部增速穩(wěn)健，增值業(yè)務(wù)增速維持高位。分地區(qū)來看，東、中、西部5月收入分別同比增長(zhǎng)27.5%、37.0%和30.9%，環(huán)比分別上漲4.6、13.4和11.0個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)來看，同城、異地、國(guó)際件和其他業(yè)務(wù)5月收入分別同比增長(zhǎng)22.3%、23.4%、30.0%和45.7%，環(huán)比分別上漲4.2、6.2、16.8和0.2個(gè)百分點(diǎn)。
投資建議：在快遞行業(yè)增速較去年下滑背景下，建議更多關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的個(gè)股。重點(diǎn)推薦精細(xì)化管理的韻達(dá)股份，建議關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型謴?fù)的圓通速遞。同時(shí)，下半年建議關(guān)注行業(yè)提價(jià)成功可能帶來的板塊估值提振，以及快遞產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合可能帶來的短期個(gè)股股價(jià)催化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。?/p>
2.電商零售額增長(zhǎng)不及預(yù)期。(來源：長(zhǎng)江證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
