(電子商務(wù)研究中心訊) 核心推薦理由:
公司市場(chǎng)地位及占有率不斷提高。廚電行業(yè)高端化趨勢(shì)從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)品均價(jià)提升在進(jìn)一步加強(qiáng),廚電產(chǎn)品市場(chǎng)份額在逐漸向少數(shù)龍頭企業(yè)集中。根據(jù)中怡康數(shù)據(jù),16年公司主力產(chǎn)品煙灶的零售份額繼續(xù)保持行業(yè)第一,16年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.07億元,同比增長(zhǎng)45.32%。同時(shí)公司渠道布局進(jìn)一步扁平化,公司未來(lái)將以每年300-400家的專(zhuān)賣(mài)店開(kāi)設(shè)目標(biāo),渠道下沉空間依然存在。另外公司16年線(xiàn)上電商渠道增速達(dá)到50%,線(xiàn)下銷(xiāo)售增速接近20%,工程渠道增速達(dá)到60%左右,各渠道繼續(xù)發(fā)力,幫助公司持續(xù)提高市場(chǎng)占有率。
受益消費(fèi)升級(jí),嵌入式市場(chǎng)上的龍頭企業(yè)。老板電器作為中國(guó)廚電行業(yè)的明星企業(yè),公司的產(chǎn)品力、品牌力、營(yíng)銷(xiāo)力鑄就了持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),市場(chǎng)零售額、零售量均保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)地位。公司嵌入式產(chǎn)品延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭,根據(jù)中怡康監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,2016年嵌入式電烤箱、嵌入式蒸汽爐、嵌入式洗碗機(jī)零售額分別增長(zhǎng)41.70%、58.41%、138.27%。老板電器的嵌入式烤箱、蒸汽爐、微波爐零售額分別增長(zhǎng)21.66%、20.73%、31.74%,均位列行業(yè)第三。隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快,雖然嵌入式產(chǎn)品呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),但普及率仍然較低,未來(lái)有較高的市場(chǎng)潛力。
公司未來(lái)以技術(shù)驅(qū)動(dòng)為核心,助力銷(xiāo)售業(yè)績(jī)更上一層樓。老板電器16年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好,公司憑借其產(chǎn)品的高端定位與行業(yè)的龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),持續(xù)保持快速增長(zhǎng)。同時(shí),公司加大了研發(fā)人員和費(fèi)用的投入,16年研發(fā)總投入1.95億元,同比增長(zhǎng)近30%。未來(lái),公司的競(jìng)爭(zhēng)力將更多的體現(xiàn)在技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力上,公司的資源也將更多的注入到技術(shù)研發(fā)中去,在資本市場(chǎng)紅利越來(lái)越少的情況下,老板勵(lì)志創(chuàng)立技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司,真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)提效增值。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):按照公司最新股本計(jì)算,我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年每股收益分別為1.50元、1.81元和2.19元,給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn);同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。（來(lái)源：信達(dá)證券；文/郭荊璞；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
