(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:上海鋼聯(lián)(300226)近幾個(gè)日交易日價(jià)量齊升,其中6月2日大漲6.73%至38.85元/股。
點(diǎn)評(píng):
1、第一期限制性股票已于2017年5月31日期滿。公司2016年5月31日完成了股權(quán)激勵(lì)登記情況,對(duì)187人授予343.75萬(wàn)股,授予價(jià)格為28.38元/股,分三次解鎖,其中第一次解鎖日期為2017年5月31日,解鎖數(shù)量占獲授限制性股票數(shù)量的比例為30%。從金融行為學(xué)的角度來(lái)看,通常股權(quán)激勵(lì)解鎖前后,股價(jià)有上漲的需求。
2、公司的基本面處于積極健康發(fā)展的態(tài)勢(shì)中。據(jù)上海鋼聯(lián)和鋼銀電商董事長(zhǎng)朱軍紅5月24日在接待晉江市政府團(tuán)隊(duì)來(lái)訪時(shí)介紹,“目前,鋼銀電商日寄售交易量已近10萬(wàn)噸,平臺(tái)企業(yè)用戶數(shù)已超7萬(wàn)家,供應(yīng)鏈金融靜態(tài)資金規(guī)模達(dá)12億元”。公司2017年一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)128%、環(huán)比下降6%(考慮到一季度的有效工作日環(huán)比明顯下降,一季度的有效營(yíng)收其實(shí)也是增長(zhǎng)20%左右)。
3、鋼鐵電商行業(yè)中長(zhǎng)期仍然非常值得看好。從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看,鋼鐵行業(yè)將重歸供過(guò)于求的局面,鋼鐵行業(yè)渠道的價(jià)值勢(shì)必顯現(xiàn)。目前鋼鐵冶煉業(yè)已有寶鋼、沙鋼等在全球都非常具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),但是鋼鐵渠道(流通、加工業(yè))并沒(méi)有。而通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)行業(yè)渠道的改造,鋼鐵電商這一業(yè)態(tài)勝出的可能性最高,并且鋼鐵電商行業(yè)將會(huì)誕生1-2家能和國(guó)際大宗商品流通巨頭抗衡的公司。
4、行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局更加趨于明顯。目前鋼鐵電商行業(yè)第一梯隊(duì)的企業(yè)主要有鋼銀、歐冶云商、找鋼網(wǎng),其中歐冶云商近期進(jìn)行了股權(quán)開(kāi)放(寶鋼系持股72%,其余股權(quán)由3家鋼廠、1家銀行、2家物流以及員工持有),投后估值在35億元左右,找鋼的估值則預(yù)計(jì)在70億元左右,鋼銀則依然是作為龍頭企業(yè)。
投資建議:堅(jiān)定好看上海鋼聯(lián)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)2017-2019年公司凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元、2億元,再考慮到公司在鋼鐵電商業(yè)的地位、可比公司的的估值以及B2C企業(yè)如京東等市值的飛速提升,我們給予公司“增持”評(píng)級(jí)。（來(lái)源：光大證券 文/王招華 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
