(電子商務研究中心訊) 累計業(yè)務量增速跌破30%,4月單價小幅回落。高基數(shù)效應持續(xù),繼3月份單月業(yè)務量增速跌破30%后,4月各項數(shù)據(jù)下滑趨勢加劇,其中累計業(yè)務量增速年內首次跌破30%。單價方面,3月快遞單價曾小幅回升,但4月再度小幅回落至12.39元。隨著行業(yè)集中度的不斷提升,結構不斷優(yōu)化,未來業(yè)內價格戰(zhàn)繼續(xù)升級的概率大幅降低。
異地業(yè)務通過降價提升業(yè)務量比重。1-4月,同城、異地、國際/港澳臺快遞業(yè)務量分別占全部快遞業(yè)務量的23.8%、74%和2.2%;業(yè)務收入分別占全部快遞收入的14.5%、50.7%和11.2%。與去年同期相比,同城快遞業(yè)務量的比重下降0.9個百分點,異地快遞業(yè)務量的比重上升0.9個百分點,國際/港澳臺業(yè)務量的比重基本持平。異地業(yè)務量比重持續(xù)上升反映出同城業(yè)務飽和度已至高位,此外異地業(yè)務單價下滑幅度較為明顯,顯示競爭加劇。
西部地區(qū)業(yè)務量比重提升趨勢仍在延續(xù)。1-4月,東、中、西部地區(qū)快遞業(yè)務量比重分別為80.8%、11.9%和7.3%,業(yè)務收入比重分別為80.9%、10.9%和8.2%。與去年同期相比,東部地區(qū)快遞業(yè)務量比重上升了0.1個百分點,快遞業(yè)務收入比重上升了0.1個百分點;中部地區(qū)快遞業(yè)務量比重下降了0.4個百分點,快遞業(yè)務收入比重下降了0.2個百分點;西部地區(qū)快遞業(yè)務量比重上升了0.3個百分點,快遞業(yè)務收入比重上升了0.1個百分點。隨著農村電商的逐步推廣,西部地區(qū)業(yè)務量比重提升趨勢仍在延續(xù)。
投資建議在今年前四月行業(yè)整體略顯疲態(tài)的背景下,5月12日,中通、圓通、申通、韻達、百世及天天在各自內網發(fā)布《關于全網派費調整通知》,6月1日起派費在原有基礎上上調0.15元/票。與此同時,1-4月,快遞與包裹服務品牌集中度指數(shù)CR8為77.4,較1-3月上升了0.4。我們認為行業(yè)整體增速放緩格局已基本定型,龍頭企業(yè)唯有通過行業(yè)集中度的進一步提升,有效穩(wěn)定快遞企業(yè)單價及毛利率來對沖增速下滑,已登陸資本市場的企業(yè)則有望憑借資金和品牌優(yōu)勢通過轉型運作逐步告別傳統(tǒng)低附加值經營模式。
風險提示板塊估值過高的風險,行業(yè)內惡性競爭的風險。(來源：國聯(lián)證券 文/陳曉；編選：中國電子商務研究中心）
