(電子商務(wù)研究中心訊) 【TMT板塊上半年交易峰值在3月,掛牌、融資趨冷】
截止2017年5月1日企業(yè)總數(shù)為3672家,總成交量為37.71億股,總成交金額為288.95億元,板塊交易成交量及成交額3月底達到高峰,板塊Pre-IPO企業(yè)交易活躍度依次高于創(chuàng)新層、做市轉(zhuǎn)讓及協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)。掛牌方面,2017年以來TMT行業(yè)新掛牌企業(yè)329家,對比2016年的588家,同比下降44.05%,掛牌企業(yè)2016年平均營業(yè)收入為0.71萬元,歸母凈利潤為509.62萬元,小于去年同期平均營業(yè)收入0.94億元,平均歸母凈利潤586.04萬元。融資方面,上半年281家掛牌公司累計公告284次定增預(yù)案,增發(fā)股份18.85億股,預(yù)計募集資金金額153.31億元,實際募集資金金額91.51億元,4月實際融資額/預(yù)計融資額大幅下降為52.29%,3家企業(yè)進行了兩次定增。并購方面,共發(fā)生13起主板并購新三板事件,涉及金額41.51億元,并購標(biāo)的營業(yè)收入、歸母凈利潤高出新三板行業(yè)平均水平59.74%、120.30%。
【業(yè)績分化,自上而下甄選優(yōu)質(zhì)細分領(lǐng)域】
正如我們在《新三板TMT板塊2016年年報點評:盈利能力及成長性優(yōu)于三板整體,板塊分化強者恒強》一文中所分析結(jié)論,橫向來看,TMT板塊營收及歸母凈利潤體量較小,但板塊凈資產(chǎn)收益率為10.31%大于新三板整體的8.76%,歸母凈利潤增長率為21.59%大于新三板整體的11.48%,盈利能力及成長性突出,但縱向來看凈利潤出現(xiàn)分化,2016年TMT領(lǐng)域虧損企業(yè)占比由15.94%提升至22.88%,同時凈利潤在1000萬元以上企業(yè)占比由25.98%提升至32.38%,因此下半年我們建議依托基本面,選擇高增長低估值的細分領(lǐng)域重點布局。與主板相比,信息技術(shù)服務(wù)及軟件高增長低估值,營收增長率分別達到20.77%、24.42%,但PE折價率(新三板PE/主板PE)達到73.48%,72.62%。分析信息技術(shù)服務(wù)及軟件領(lǐng)域細分領(lǐng)域可知(1)人工智能、消費金融、電子商務(wù)及游戲營收增長率位居前四,分別達到68.44%、94.24%、95.36%及91.68%;(2)歸母凈利潤增長率方面,垂直網(wǎng)站、消費金融、游戲及動漫位居前四,分別達到279.29%、76.70%、182.47%及94.44%;(3)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、通用軟件、教育信息化及LED估值最低,分別為16.10、16.81、14.65及16.34。對營收規(guī)模、營收增長率、凈利潤規(guī)模、凈利增長率、PE及ROE加權(quán)平均可知游戲、大數(shù)據(jù)(精準營銷)、影視娛樂、網(wǎng)絡(luò)安全、物聯(lián)網(wǎng)(車聯(lián)網(wǎng))、云計算等概念綜合排名靠前建議予以積極關(guān)注。
【重點領(lǐng)域及投資策略】
大數(shù)據(jù):數(shù)據(jù)有望成為信息時代的戰(zhàn)略資源,信通院2017年調(diào)研顯示59.2%的受訪企業(yè)已經(jīng)成立數(shù)據(jù)分析部門,35.1%的受訪企業(yè)已經(jīng)應(yīng)用了大數(shù)據(jù),企業(yè)及政府市場教育有序推進,與此同時2017年1月17日,工信部正式發(fā)布《大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》,明確了行業(yè)發(fā)展目標(biāo)、重點任務(wù)和保障機制,產(chǎn)業(yè)政策逐步落地,2017年下半年我們依然看好大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,推薦關(guān)注美林數(shù)據(jù)(831546.OC)。云計算:2016我國云計算市場規(guī)模接近500億元,公有云、私有云市場規(guī)模持續(xù)保持高速增長,年增長率分別持續(xù)保持在40%和20%以上,云計算持續(xù)高速增長。2017年下半年受益于政策推動,移動化、大數(shù)據(jù)及物聯(lián)網(wǎng)等未來新興業(yè)態(tài)對云計算強勁需求,通信基礎(chǔ)設(shè)施的完善及云服務(wù)市場教育的進一步完成,我國云計算市場有望持續(xù)穩(wěn)健增長,推薦關(guān)注云計算SaaS領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的隨銳科技(835990.OC)、基調(diào)網(wǎng)絡(luò)(832015.OC)、和創(chuàng)科技(834218.OC)等。信息安全:近年來信息安全事件頻發(fā),關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施去IOE及強化安全保護已成為大勢所趨,信息安全已成為國家戰(zhàn)略,隨著《中華人民共和國網(wǎng)絡(luò)安全法》下半年正式施行,安全產(chǎn)業(yè)有望迎來風(fēng)口,未來3到5年網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)復(fù)合增速將達到25%-30%,市場空間超千億,建議關(guān)注優(yōu)炫軟件(430208.OC)及明朝萬達(835348.OC)。物聯(lián)網(wǎng):政策利好+技術(shù)成熟+下游拉動助力物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進入新階段,從政策層面來看國家對物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)十分重視,2017年1月,工信部《信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》專設(shè)物聯(lián)網(wǎng)分冊,提出到2020年包含感知制造、網(wǎng)絡(luò)傳輸、智能信息服務(wù)在內(nèi)的總體產(chǎn)業(yè)規(guī)模力爭突破1.5萬億元,5年翻一番目標(biāo),與此同時物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)商業(yè)進程較快+技術(shù)進步帶動成本下降+大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能相關(guān)技術(shù)成熟奠定產(chǎn)業(yè)騰飛基礎(chǔ),我們認為2017年下半年可關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)特定應(yīng)用場景布局投資,推薦交大思諾(871196.OC)及英內(nèi)物聯(lián)(837970.OC)
【風(fēng)險提示】
市場競爭加劇風(fēng)險,需求不達預(yù)期風(fēng)險。（來源：恒生證券 文/趙巧敏 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
