(電子商務(wù)研究中心訊) 公司營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng),K12領(lǐng)域依舊穩(wěn)定貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.61億元,比上年同期增長(zhǎng)29.80%。歸母凈利潤(rùn)4.98億元,比上年同期增長(zhǎng)1.92%。其中玩具業(yè)務(wù)營(yíng)收為19.32億元,占總營(yíng)收57.50%,同比增長(zhǎng)19.57%,嬰童用品營(yíng)業(yè)收入為5.20億元,占總營(yíng)收15.46%,同比增長(zhǎng)399.14%?？梢?jiàn)K12領(lǐng)域依舊為公司的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域,同時(shí)其他業(yè)務(wù)逐漸開(kāi)始變現(xiàn)。
玩具業(yè)務(wù)依舊占據(jù)主導(dǎo)地位,占比超50%。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),奧飛在玩具行業(yè)依舊保持著龍頭地位,公司通過(guò)超級(jí)飛車、喜羊羊、爆裂飛車等具有影響力的原創(chuàng)IP,形成了IP+玩具的模式,保障玩具業(yè)務(wù)19.57%的高增速。公司動(dòng)漫玩具主要包括喜羊羊玩具、超級(jí)飛俠變形和模型玩具、火力少年王悠悠球、戰(zhàn)斗王之颶風(fēng)戰(zhàn)魂陀螺、零速爭(zhēng)霸四驅(qū)車、巴啦啦小魔仙女孩人偶和裝備玩具、鎧甲勇士人偶和裝備玩具、積木等自主創(chuàng)作的動(dòng)漫形象相關(guān)的衍生品。同時(shí)公司大力擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)方面,公司與沃爾瑪、玩具反斗城、Target三大零售巨頭均達(dá)成合作,且在美國(guó)洛杉磯新設(shè)國(guó)際設(shè)計(jì)和營(yíng)銷中心,迎來(lái)多名來(lái)自美泰玩具、費(fèi)雪、萬(wàn)代(美國(guó))等行業(yè)高端人才加盟,提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力。2016年公司海外收入在2016年為10.10億元,同比增長(zhǎng)138.21%。
嬰童業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng),提升公司在K12領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。公司全資收購(gòu)北美領(lǐng)先的嬰童出行及耐用品公司BabyTrendInc.。實(shí)施并購(gòu)后,公司成立嬰童業(yè)務(wù)線,整合國(guó)內(nèi)品牌“澳貝”,快速組建嬰童耐用品團(tuán)隊(duì),依托美國(guó)BabyTrend的品牌、創(chuàng)意、技術(shù)與渠道等資源,結(jié)合奧飛的IP資源,一方面促進(jìn)嬰童益智玩具、耐用品、出行用品等多品類產(chǎn)品共同研發(fā),拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng);另一方面,推動(dòng)用戶資源共享、海內(nèi)外渠道共享,升級(jí)母嬰大產(chǎn)業(yè)鏈。2016年,公司嬰童用品營(yíng)業(yè)收入為5.20億元,占營(yíng)業(yè)收入比重為15.46%,同比增長(zhǎng)399.14%。
擴(kuò)展全年齡段的IP矩陣,打造以IP為核心的泛娛樂(lè)系統(tǒng)。在K12領(lǐng)域,奧飛目前擁有國(guó)內(nèi)數(shù)量最多、知名度最高的動(dòng)漫IP群,包括“喜羊羊與灰太狼”、“超級(jí)飛俠”、“貝肯熊”、“鎧甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”、“火力少年王”、“巨神戰(zhàn)擊隊(duì)”,報(bào)告期內(nèi),公司還制作并發(fā)行了巨神戰(zhàn)擊隊(duì)、爆裂飛車、零速爭(zhēng)霸、巴啦啦小魔仙、歡樂(lè)大聯(lián)盟等超過(guò)10部動(dòng)畫、特?cái)z劇及其續(xù)集,作品總體網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)播量處于行業(yè)較高水平。在成年領(lǐng)域,公司擁有有妖氣平臺(tái),平臺(tái)擁有大量全年齡原創(chuàng)動(dòng)漫IP,在數(shù)量與質(zhì)量上都保有優(yōu)勢(shì)。同時(shí)公司圍繞已有在IP,進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)劇,已出品了《學(xué)院傳說(shuō)之三生三世桃花緣》,達(dá)到過(guò)億的點(diǎn)擊量,未來(lái)公司即將上線《開(kāi)封奇談》、《鎮(zhèn)魂街》等多部真人網(wǎng)絡(luò)劇。公司也著力打造精品電影。2017年初,公司出品的《大衛(wèi)貝肯之倒霉特工熊》獲得1.26億票房,成為國(guó)內(nèi)第七個(gè)票房過(guò)億的國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫影片(系列)。公司建立北美動(dòng)畫研發(fā)中心與美國(guó)電影項(xiàng)目公司,積極整合世界一流技術(shù)與人才,引入迪士尼、派拉蒙影業(yè)、夢(mèng)工廠動(dòng)畫等好萊塢資深團(tuán)隊(duì)。
加強(qiáng)戰(zhàn)略合作,樹(shù)立產(chǎn)業(yè)合作領(lǐng)先地位。報(bào)告期內(nèi),公司與海航文化控股集團(tuán)有限公司、中文在線數(shù)字出版集團(tuán)股份有限公司、四川川大智勝軟件股份有限公司等企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,利用雙方的資源與優(yōu)勢(shì),協(xié)作共贏。公司還積極打造“內(nèi)容+體驗(yàn)”新模式,捕捉新零售趨勢(shì)下的產(chǎn)業(yè)新空間。公司已切入室內(nèi)樂(lè)園、特色餐飲、主題酒店等眾多領(lǐng)域,具體如虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)中心、奧飛IP主題酒店、超級(jí)飛俠主題購(gòu)物廣場(chǎng)、喜羊羊餐廳等,構(gòu)筑了新服務(wù)業(yè)態(tài)的模型。
投資建議
公司在K12領(lǐng)域的擁有強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)地位,同時(shí)公司基于在成年領(lǐng)域的豐富的IP儲(chǔ)備,開(kāi)啟全年齡的泛娛樂(lè)布局。預(yù)計(jì)2017年、2018年EPS分別為0.46元、0.58元,給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:IP變現(xiàn)不達(dá)預(yù)期,玩具市場(chǎng)不景氣。（來(lái)源：東北證券 文/劉立喜 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
