(電子商務(wù)研究中心訊) 新聞/公告。2016年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入73.50億元,持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)同比增加45.44%,毛利率為22.90%,同比增加0.08個點;實現(xiàn)歸母凈利潤11.77億元,持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)同比增加120.87%,扣非歸母凈利潤11.52億元,同比增加65.75%。最終實現(xiàn)基本每股收益1.32元,攤薄后每股收益1.16元,攤薄后ROE為31.5%。業(yè)績符合此前預(yù)期。
緊隨行業(yè)快速成長,向西向下向外擴張。報告期內(nèi),快遞行業(yè)實現(xiàn)單量313.5億件,同比增速51.7%,收入同比增長44.6%。韻達作為快遞龍頭之一,緊隨行業(yè)步伐,全年實現(xiàn)業(yè)務(wù)量32.14億件,同比增加50.82%,市占率達到10.52%。在業(yè)務(wù)拓展上,公司一方面在國內(nèi)推動“向西向下向外”工程提升網(wǎng)絡(luò)覆蓋率,向西開通了多個中西部縣級城市,縣級以上覆蓋率達95%左右,向下新開通4849個鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點,進一步搶占待發(fā)展的中西部地區(qū)市場份額;另一方面,向外開拓了16個國家和地區(qū)的國際快件物流網(wǎng)絡(luò),在國際化進程上搶先一步。
完善末端收寄服務(wù),拓展產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展衍生業(yè)務(wù)。“最后一公里”是快遞業(yè)務(wù)中的重要環(huán)節(jié),業(yè)務(wù)未來“拼服務(wù)”的核心競爭力之一。報告期內(nèi),公司通過自建門店、合作便利店、智能快遞柜等方法不斷完善末端收寄服務(wù)。截至報告期末,自建網(wǎng)點超過2萬個,便利店、物業(yè)等第三方合作資源超過1.66萬個,合作智能貨柜14萬個;同時,公司增資豐巢科技,通過發(fā)展智能貨柜業(yè)務(wù),為客戶提供高效便捷快遞收寄服務(wù),16年日均投遞量達55萬件;此外,公司十分重視信息系統(tǒng)開發(fā),報告期內(nèi)持續(xù)開發(fā)包括優(yōu)化系統(tǒng)、分揀系統(tǒng)、員工APP等信息化產(chǎn)品,研發(fā)投入達到3176萬,同比增長127%。這些措施提升了服務(wù)質(zhì)量和客戶體驗,報告期內(nèi)公司申訴率為3.95件,遠低于12.68件的行業(yè)平均水平。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)錦上添花。報告期內(nèi),公司在夯實主業(yè)的基礎(chǔ)上,繼續(xù)尋求新的板塊突破,除國際業(yè)務(wù)外,云倉業(yè)務(wù)、韻達商業(yè)等新業(yè)務(wù)亦有起色。其中,云倉方面將倉配、運輸、配送、數(shù)據(jù)服務(wù)等業(yè)務(wù)互聯(lián)互通,為上下游客戶提供倉配一體化解決方案,期末可利用倉庫資源達200余個,面積超過70萬平米;商業(yè)方面則通過UDA網(wǎng)上購物商城平臺,拓展跨境物流。我們認(rèn)為,三項新業(yè)務(wù)均是圍繞快遞核心業(yè)務(wù)發(fā)展,并形成了良性互補,海外業(yè)務(wù)推動了跨境商業(yè),云倉業(yè)務(wù)增加了倉儲資源附加值,在當(dāng)前電商經(jīng)營主體“變大”的背景下,一體化的布局能為公司爭取到更多優(yōu)質(zhì)大客戶。
上調(diào)盈利預(yù)測,維持“買入”評級。我們認(rèn)為,隨著快遞集中上市,未來集中度有望進一步提升,競爭方式也將逐步從單價轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)質(zhì)量的競爭,進而推演為信息系統(tǒng)、人員管理方面的競爭,目前單從投訴率的角度,韻達在民營快遞企業(yè)中名列前茅。上調(diào)盈利預(yù)測,預(yù)計17-19年,EPS分別為1.63元、2.24元、3.05元(原17、18年為1.59元、2.00元),PE分別為27倍、19倍、14倍,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:行業(yè)下滑致使公司業(yè)績不達預(yù)期。(來源：申萬宏源 文/陸達；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
