(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:2017年4月7日公告,公司擬以自有資金出資人民幣5,400萬元與江蘇銀行、凱基銀行及海瀾之家共同發(fā)起設(shè)立江蘇蘇銀凱基消費金融有限公司;公司占消費金融公司的出資比例為9%,江蘇銀行、凱基銀行、海瀾之家出資比例分別為50.1%,33.4%和7.5%。
牌照布局再下一城,力促消費金融合規(guī)發(fā)展。公告顯示,本次發(fā)起的消費金融公司擬注冊資本6億元,不吸收公眾存款,以小額、分散為原則,為中國境內(nèi)居民個人發(fā)放以消費為目的的貸款,經(jīng)營范圍包括發(fā)放個人消費貸款等業(yè)務(wù)。若本次消費金融公司的設(shè)立順利獲得銀監(jiān)會等有關(guān)機構(gòu)的審批,將意味著公司的互聯(lián)網(wǎng)消費金融戰(zhàn)略又落一子,向持牌正規(guī)軍更進一步,公司能夠充分利用“2345貸款王”的流量和海量用戶優(yōu)勢,與各類金融機構(gòu)和社會資金開展合作更深層次合作,充分發(fā)揮進行資源整合,進一步鞏固公司互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務(wù)根基。
百億級流量變現(xiàn)邏輯落地,消費金融高速增長。公司現(xiàn)象級產(chǎn)品“二三四五貸款王”,憑借公司海量、精準的流量資源增長強勁。公司年報顯示,2016年公司營收17.42億元,同比增長18.48%;凈利潤6.35億元,同比增長52.20%,其中,“2345貸款王”金融科技平臺業(yè)務(wù)爆發(fā)增長,金融科技子公司貢獻營收2.06億元,同比增長2,075.93%,凈利潤1.11億元(2015年度為虧損731.81萬元),2016年末平臺累計借款的用戶人數(shù)超過380萬人。在央行征信+互聯(lián)網(wǎng)雙重風控,反欺詐技術(shù)的持續(xù)優(yōu)化及完備的催收手段下,壞賬率等指標均持續(xù)向好,M4壞賬率從2016年初的5.4%下降到2016年末的3.0%?；ヂ?lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務(wù)作為公司核心驅(qū)動力,已成為公司的利潤來源。
“互聯(lián)網(wǎng)+金融創(chuàng)新”發(fā)展戰(zhàn)略不斷推進,股權(quán)激勵、并購基金持續(xù)助力。2016年11月14日,公司公告以5.81元/股的價格授予56名激勵對象首期2215萬股限制性股票,綁定核心骨干利益,助力公司長期發(fā)展。公司持續(xù)對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈進行多維度布局,2016年初設(shè)立融資租賃公司,5月公司發(fā)起設(shè)立華商云信用保險股份有限公司,9月公司參股楊科小貸,12月參與發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司。2016年11月19日,公司公告擬發(fā)起設(shè)立總規(guī)模50億元的股權(quán)投資基金,首期募集金額為20億元,公司認繳10億,把握消費金融黃金窗口期,加速互聯(lián)網(wǎng)科技、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域投資布局。
投資建議:公司出資設(shè)立消費金融公司,圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+金融創(chuàng)新”發(fā)展戰(zhàn)略,利用牌照價值拓寬業(yè)務(wù),消費金融合規(guī)發(fā)展不斷強化。同時,公司流量基礎(chǔ)穩(wěn)固,現(xiàn)象級產(chǎn)品“2345貸款王”發(fā)展迅速,消費金融已成為公司業(yè)績發(fā)展重要驅(qū)動力,結(jié)合公司股權(quán)激勵及并購基金的設(shè)立,我們預(yù)計公司2017-2018年EPS分別為0.36和0.44,維持“買入-A”評級,6個月目標價15元。
風險提示:消費金融業(yè)務(wù)發(fā)展不達預(yù)期;互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管風險。(來源：安信證券；文/胡又文；編選：中國電子商務(wù)研究中心)
