(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn):
行業(yè)判斷:近期部分大宗商品價(jià)格上漲較快。其中鋼鐵、化工、有色等產(chǎn)品價(jià)格仍在快速上漲,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示,1月11-20日,部分螺紋鋼、紙漿、純苯、鋅錠價(jià)格環(huán)比漲幅分別達(dá)到了2.7%、2.4%、8.3%、4.5%。螺紋鋼和鋅錠同比漲幅分別達(dá)到73.22%、77.66%。我們認(rèn)為上漲原因是供給端落后產(chǎn)能淘汰導(dǎo)致供需關(guān)系趨向合理水平。大宗商品垂直B2B是B2B電商中比較重要的門類,有煤炭、鋼鐵、化工等垂直B2B電商。隨著價(jià)格的上漲,平臺(tái)成交量穩(wěn)定的前提下,業(yè)務(wù)營(yíng)收會(huì)相應(yīng)上漲,議價(jià)能力強(qiáng)的平臺(tái),毛利率也會(huì)提升。
投資策略:大宗商品價(jià)格上漲,推動(dòng)大宗商品垂直領(lǐng)域交易穩(wěn)定的B2B平臺(tái)業(yè)務(wù)營(yíng)收提升,甚至毛利率提高,形成利好。一些物流、金融服務(wù)比較完善的大宗商品B2B平臺(tái)具有良好客戶基礎(chǔ),交易量穩(wěn)定。因此建議關(guān)注鋼鐵、煤炭類客戶規(guī)模排名靠前的垂直B2B平臺(tái)。如我的鋼鐵網(wǎng)、歐浦鋼網(wǎng)等。
推薦公司:
上海鋼聯(lián):公司旗下我的鋼鐵網(wǎng)在國(guó)內(nèi)鋼鐵領(lǐng)域垂直B2B平臺(tái)中居于前列,目前日UV達(dá)到1.6萬(wàn),根據(jù)Alexa統(tǒng)計(jì),我的鋼鐵網(wǎng)全球排名在國(guó)內(nèi)所有B2B網(wǎng)站中比較靠前,PV、UV排名均達(dá)到13萬(wàn)名-14萬(wàn)名之間。平臺(tái)地位的穩(wěn)固,交易量維持高位。隨著鋼價(jià)提升,電商業(yè)務(wù)持續(xù)看好?，F(xiàn)價(jià)40.80元,總市值65.05億,對(duì)應(yīng)16年P(guān)E155.4倍。
歐浦智網(wǎng):公司為華南鋼貿(mào)龍頭,從鋼鐵物流起步,倉(cāng)儲(chǔ)能力達(dá)到150萬(wàn)噸。公司集合平臺(tái)、供應(yīng)鏈金融、物流于一體,目前自主開發(fā)了面向B2B平臺(tái)設(shè)計(jì)的“鋼付寶”支付工具和“網(wǎng)上貸”融資服務(wù),已投資成立歐浦支付全資子公司。旗下B2B電商“歐浦鋼網(wǎng)”日UV接近2萬(wàn)。公司收購(gòu)歐浦小貸,2016年上半年貢獻(xiàn)收入約4000萬(wàn),占營(yíng)收3%,但貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)2400萬(wàn)元,占比達(dá)到20%以上。公司同時(shí)收購(gòu)燁輝鋼鐵60%股權(quán),2016年上半年實(shí)現(xiàn)收入4.8億元,營(yíng)收占比37%,貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)3100萬(wàn)元,占比28%,2016、2017年承諾利潤(rùn)8000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元?，F(xiàn)價(jià)16.47元,總市值109億,對(duì)應(yīng)16年P(guān)E42.9倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示:B2B中小平臺(tái)發(fā)展不穩(wěn)定,平臺(tái)誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：國(guó)元證券 文/李芬 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
