(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)
【本周互金要點(diǎn)】2月23日，銀監(jiān)會正式發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，繼備案登記規(guī)范后又一行業(yè)合規(guī)細(xì)則最終落地。我們認(rèn)為，此次《指引》否定多頭存管、壓縮聯(lián)合存管，限制非銀機(jī)構(gòu)參與，將直接推動銀行存管成為P2P合規(guī)的硬性標(biāo)配，行業(yè)資金結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，繼續(xù)推動行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。
要點(diǎn)一：明確銀行存管業(yè)務(wù)職能，且一家平臺只能選擇一家存管銀行?！?/strong>指引》規(guī)定僅銀行可開展存管業(yè)務(wù)，同時降低了其作為存管人的門檻，允許其存管業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)的開發(fā)外包給第三人，增強(qiáng)銀行開展存管業(yè)務(wù)積極性。
截至2月23日，共有174家平臺上線銀行存管系統(tǒng)，同時華興銀行、江西銀行、恒豐銀行、浙商銀行、民生銀行等多家銀行布局網(wǎng)貸資金存管業(yè)務(wù)，積極性提高趨勢有望進(jìn)一步增強(qiáng)。此外，此前行業(yè)中存在網(wǎng)貸平臺將標(biāo)的資金拆分從而接入兩家或者兩家以上的銀行進(jìn)行資金存管現(xiàn)象，以此規(guī)避銀行對平臺資金交易的全面監(jiān)測。我們認(rèn)為，此次監(jiān)管層順應(yīng)銀行不鼓勵多頭存管的趨勢，將分拆資金風(fēng)險監(jiān)管漏洞補(bǔ)齊，資金結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，將再次促使行業(yè)不合規(guī)公司退出，優(yōu)化經(jīng)營環(huán)境。
要點(diǎn)二：明確銀行存管責(zé)任邊界，降低銀行風(fēng)險責(zé)任?！?/strong>指引》在標(biāo)的公司資產(chǎn)全覆蓋，即包括借款人、投資人的主體信息，以及發(fā)標(biāo)、投標(biāo)、撤標(biāo)、清算等業(yè)務(wù)信息，在財務(wù)核對、資金監(jiān)管、貸后管理等整個業(yè)務(wù)流程進(jìn)行全面監(jiān)管的前提下，進(jìn)一步禁止網(wǎng)貸平臺過度宣傳夸大銀行資金本身的安全性。我們認(rèn)為，這有利于降低銀行面臨的風(fēng)險，同時有利于投資者進(jìn)行風(fēng)險判斷，實(shí)現(xiàn)資金托管對行業(yè)發(fā)展的良性促進(jìn)。
要點(diǎn)三：首次明確指出，網(wǎng)貸平臺在地方金融監(jiān)管部門備案登記和獲得相應(yīng)增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可為平臺開展銀行存管的前置條件。我們認(rèn)為，此舉有利于優(yōu)質(zhì)平臺對接銀行存管業(yè)務(wù)效率的提高，就業(yè)務(wù)復(fù)雜性來說，備案與電信增值業(yè)務(wù)遠(yuǎn)低于銀行存管對接，但具有一定的風(fēng)險預(yù)識別與業(yè)務(wù)增信作用，有利于優(yōu)質(zhì)平臺獲得更好的存管條件，同時降低銀行降低存管風(fēng)險，進(jìn)一步降低其存管成本，改善銀行對于網(wǎng)貸資金存管積極性不高以及存管費(fèi)用較高的問題。
投資建議：隨著整互金各領(lǐng)域整治逐步深入，行業(yè)規(guī)范化發(fā)展路徑日漸清晰，建議積極關(guān)注A股互金標(biāo)的預(yù)期拐點(diǎn)的到來。我們始終認(rèn)為A股持牌的互金標(biāo)的在各自細(xì)分領(lǐng)域中具備先發(fā)優(yōu)勢，將在這場互金整治“大浪淘沙”、“去偽存真”的進(jìn)程中最終受益。建議關(guān)注銀之杰300085.SZ、恒生電子600570.SH、東方財富300059.SZ、同花順300033.SZ。
風(fēng)險提示：互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策環(huán)境發(fā)生重大變化；一級市場互聯(lián)網(wǎng)金融投融資熱度大幅下降。(來源：中泰證券 文/程嬌翼；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
