(電子商務(wù)研究中心訊) 2000萬增資跨境翼。
公司公告,擬以現(xiàn)金2000萬增資跨境翼,按標(biāo)的公司投前估值5.09億測(cè)算,即以16.73元/股認(rèn)購(gòu)跨境翼新增119.55萬股。本次交易前公司持有跨境翼22.87%股權(quán),增資完成后公司持股比例將增至24.37%。本次投資有助于進(jìn)一步強(qiáng)化公司的供應(yīng)鏈管理能力,為后續(xù)業(yè)務(wù)擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
跨境翼:跨境電商供應(yīng)鏈服務(wù)創(chuàng)領(lǐng)者。
跨境翼及其境外三家關(guān)聯(lián)企業(yè)(包括一通百、威易速遞、互聯(lián)易)主要為跨境電商提供一站式供應(yīng)鏈綜合服務(wù),涵蓋海外優(yōu)質(zhì)貨源、國(guó)際物流、國(guó)際國(guó)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)、清關(guān)、國(guó)內(nèi)配送、電商ERP系統(tǒng)等,并于16年9月成功登陸新三板。截至16年9月,跨境翼平臺(tái)實(shí)現(xiàn)200家國(guó)外供應(yīng)商在線,超過2000萬種優(yōu)質(zhì)海淘商品,完成從珠三角到其他試點(diǎn)城市的戰(zhàn)略布局。財(cái)務(wù)方面,2015、2016H1跨境翼分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.28/1.52億元,凈利潤(rùn)虧損972.31/941.01萬元,根據(jù)公司2015年7月首次投資時(shí)交易對(duì)方給出的業(yè)績(jī)承諾,預(yù)計(jì)跨境翼及其關(guān)聯(lián)企業(yè)2016、2017年?duì)I收分別不低于11/20億元,扣非后凈利潤(rùn)分別不低于500/3000萬元。
“出口+進(jìn)口”雙輪驅(qū)動(dòng),打造跨境電商綜合生態(tài)圈。
第一,出口業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng),三大優(yōu)勢(shì)鞏固龍頭地位。①業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)能力。公司大數(shù)據(jù)分析貫穿流量導(dǎo)入、采購(gòu)、物流等關(guān)鍵環(huán)節(jié),通過社交媒體精準(zhǔn)定位客群,在積累起龐大流量的同時(shí)有效提高轉(zhuǎn)化率;
②高效供應(yīng)鏈管理體系。目前在美國(guó)、英國(guó)等主流市場(chǎng)擁有6處海外倉(cāng),全面提升客戶購(gòu)物體驗(yàn);
?、圪Y本優(yōu)勢(shì)。公司系A(chǔ)股主板市場(chǎng)唯一出口電商,融資能力遠(yuǎn)強(qiáng)于同行,為業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張奠定資本基礎(chǔ)。第二,進(jìn)口以供應(yīng)鏈為切入點(diǎn),加大投入搭建自營(yíng)平臺(tái)與線下體驗(yàn)店。在“五洲會(huì)海購(gòu)”試運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上,定增募投16億從海外商品資源、跨境供應(yīng)鏈、物流倉(cāng)儲(chǔ)等方面加大投入。同時(shí),積極布局O2O體驗(yàn)店,截至16年三季報(bào),線下門店已發(fā)展至20余家,后續(xù)將通過加盟方式快速擴(kuò)張。第三,加速外延擴(kuò)張,布局跨境電商全產(chǎn)業(yè)鏈。
出口端以規(guī)模擴(kuò)張為主,先后兩次增資完成對(duì)帕拓遜90%股權(quán)的收購(gòu),并通過投資通拓科技、百倫科技等出口B2C優(yōu)質(zhì)電商,實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源協(xié)同;進(jìn)口端加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理,參股易極云商、跨境翼等供應(yīng)鏈服務(wù)專業(yè)平臺(tái),強(qiáng)化核心優(yōu)勢(shì),收購(gòu)優(yōu)壹電商將在消費(fèi)者服務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈整合、銷售渠道等方面與現(xiàn)有進(jìn)口業(yè)務(wù)形成協(xié)同。
維持“買入”評(píng)級(jí)。
結(jié)合公司持續(xù)擴(kuò)大出口電商規(guī)模的發(fā)展規(guī)劃,以及進(jìn)口業(yè)務(wù)的新增長(zhǎng)點(diǎn),我們預(yù)計(jì)公司16-18年EPS分別為0.33/0.60/0.92元,對(duì)應(yīng)PE分別為50x/28x/18x,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、跨境進(jìn)口政策不明朗。（來源：天風(fēng)證券 文/劉章明 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
