(電子商務(wù)研究中心訊) 核心推薦理由:
廚電行業(yè)增長幅度領(lǐng)跑整個家電市場。廚電行業(yè)在家電領(lǐng)域近年表現(xiàn)突出,市場規(guī)模增長迅猛,15年零售額同比增長10.5%,增長幅度領(lǐng)跑家電市場。橫向比較家電行業(yè)其他板塊,煙灶產(chǎn)品必需性不斷提升,保有量長期提升空間大。老板電器受廚電行業(yè)升級、集中度提高等因素的帶動,品牌市場份額有望繼續(xù)提升。
消費升級趨勢,高端廚電市場大有可為。從家電市場產(chǎn)品生命周期看,廚房電器市場逐漸成為中國家電市場最主要的增長驅(qū)動力。市場份額逐漸向少數(shù)龍頭企業(yè)集中,品牌企業(yè)在增長,雜牌企業(yè)在淘汰。廚電行業(yè)高端化趨勢從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)品均價提升將得到進(jìn)一步加強(qiáng),老板電器作為該行業(yè)的龍頭企業(yè)受益于消費升級帶來的高端市場擴(kuò)張。
產(chǎn)品受消費者青睞,競爭優(yōu)勢強(qiáng)勁。老板電器作為中國廚電行業(yè)的明星企業(yè),公司的產(chǎn)品力、品牌力、營銷力鑄就了持續(xù)的競爭優(yōu)勢,市場零售額、零售量均保持領(lǐng)先優(yōu)勢地位。老板在這一市場上占據(jù)主導(dǎo)性地位,公司以47.96%的市場份額占據(jù)大吸力油煙機(jī)市場。
各版塊增速良好,盈利能力提升。目前,一二線電商市場趨于成熟,低線城市仍在發(fā)展期,廚電產(chǎn)品在未來仍然有著大幅的提升空間。從16年三季度業(yè)績來看,公司三大渠道都增長良好,電商、工程、零售增速分別約為50%、30%、30%左右。其中電商渠道增速高于整體增速,預(yù)計占比還會繼續(xù)提升。
盈利預(yù)測與投資評級:我們預(yù)計公司2016-2018年每股收益分別為1.60元、1.98元和2.45元。我們看好公司未來能夠繼續(xù)通過研發(fā)增加新品類、加快電商布局、深化線下渠道變革等方式實現(xiàn)盈利增長,市場占有率有望進(jìn)一步提升,給予“增持”評級。
風(fēng)險因素:房地產(chǎn)市場波動的風(fēng)險;原材料價格波動的風(fēng)險;市場競爭加劇的風(fēng)險;同業(yè)競爭加劇。(來源：信達(dá)證券；文/郭荊璞；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
