(電子商務研究中心訊) 核心觀點:
中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于實施支付機構(gòu)客戶備付金集中存管有關(guān)事項的通知》。文件明確:自2017年4月17日起,支付機構(gòu)應將客戶備付金按照一定比例交存至指定機構(gòu)專用存款賬戶,該賬戶資金暫不計付利息。
對于備付金的管理,央行從2013年開始關(guān)注。
2013年就發(fā)布了《支付機構(gòu)客戶備付金存管辦法》,明確了任何單位和個人不得擅自挪用、占用、借用客戶備付金,不得擅自以客戶備付金為他人提供擔保。但對于備付金的利息歸屬問題、統(tǒng)一管理問題并未明確。本次發(fā)布的集中存管文件,細化了管理方式。
若上繳的備付金部分不再支付利息,預付卡行業(yè)受影響程度最大。
銀行卡收單、網(wǎng)絡支付、預付卡發(fā)行受理由于其業(yè)務流程中的結(jié)算周期區(qū)別,導致同等年交易流水規(guī)模下,日均備付金規(guī)模存在較大差異。因此,受本次文件影響不同。其中預付卡行業(yè)受影響程度最大、網(wǎng)絡支付次之。
從往年財報來看,相關(guān)A股上市公司備付金利息收入占比小,因此預計本次文件對相關(guān)公司的負面影響有限;長期而言,相對利好經(jīng)營規(guī)范的公司、相關(guān)上市公司(規(guī)范且有更多融資渠道)
1)相關(guān)上市公司多從事線下銀行卡收單業(yè)務。已披露的財報數(shù)據(jù)顯示,備付金利息收入占公司營業(yè)收入或利潤的比例較小。2)不同公司受到的影響略有不同,取決于業(yè)務模式不同及業(yè)務規(guī)模的波動性。
央行管理備付金,系綜合考慮了風險與行業(yè)影響的決策。
長期來看:1)有利于行業(yè)的良性競爭,加速行業(yè)分化,最終實現(xiàn)業(yè)務規(guī)模小、業(yè)務規(guī)范度差的參與者自然出清;2)表明支付機構(gòu)的金融機構(gòu)屬性逐步得到央行認可;3)由于支付機構(gòu)備付金受到更為嚴格的監(jiān)管,因此,開展基于支付的金融業(yè)務時,對其融資能力、現(xiàn)金流的健康度提出更高要求(即非規(guī)范企業(yè)不能利用備付金開展金融業(yè)務)。對比而言,上市支付公司,具有更強的融資能力,更利于延伸業(yè)務的開展(如金融業(yè)務、營銷服務、技術(shù)服務等)。同時,可能催生支付公司的上市意愿。
風險提示
1)央行對于第三方支付機構(gòu)的監(jiān)管進一步收緊,或?qū)е卢F(xiàn)有支付業(yè)務、基于支付的創(chuàng)新業(yè)務等開展與推進速度低于預期;2)市場情緒受央行文件影響產(chǎn)生波動。(來源：廣發(fā)證券 文/劉雪峰；編選：中國電子商務研究中心）
