(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點
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2016年11月18日,阿里入股三江購物,11月21日至11月29日,三江購物股票連續(xù)7日漲停,隨后引發(fā)交易異常波動于12月2日停牌,12月6日復(fù)牌后連續(xù)四天漲停。三江購物的暴漲使得“新零售”概念甚囂塵上。2016年12月7日,SW商業(yè)貿(mào)易板塊在“新零售”概念股的引領(lǐng)下上漲3.02%。
線上增速放緩,線下同質(zhì)化明顯、缺乏核心競爭力
隨著零售行業(yè)持續(xù)低迷,近幾年實體店鋪業(yè)績下滑嚴重,甚至迎來大批關(guān)店潮,上市公司紛紛開始尋求變革。在消費升級的當下,零售業(yè)顯現(xiàn)出兩個特點:一是線上增速放緩。電商行業(yè)不斷接近天花板,對實體零售的沖擊將減弱。二是線下同質(zhì)化明顯、缺乏核心競爭力。2014至2016年間,全球在建購物中心面積最大的20個城市中,中國城市占據(jù)了13席。目前中國有購物中心近4,000家,數(shù)字上是美國的3倍之多,預(yù)計到2025年,還會有7,000家購物中心建成開業(yè),屆時中國大陸的購物中心將超過一萬家。在西方發(fā)達國家的核心城市,人均商業(yè)面積一般在1.2平方米,而我國部分城市甚至達到2-3平方米。隨著實體經(jīng)濟的下行,這些購物中心開業(yè)后的前景并不樂觀,且存在同質(zhì)化嚴重的困境,缺乏核心競爭力。在經(jīng)濟下行時期,實體商業(yè)衰微無所避免。
“新零售”時代,促進自有物業(yè)價值回歸,建議關(guān)注歐亞集團(600697.SH)、鄂武商A(000501.SZ)今年阿里入股三江購物,導(dǎo)致其股價連續(xù)8個封漲停后,仍然繼續(xù)上漲。而在去年阿里入股蘇寧時,蘇寧股價只連續(xù)漲停了4天。針對于此,產(chǎn)經(jīng)觀察家曾高飛指出,“除了股市一些不可控的因素之外,無疑今年以來資本市場對于實體店的商業(yè)價值開始重新估值。這也導(dǎo)致三江購物股價的持續(xù)上漲。”“新零售”時代的到來,直接催化了實體店的商業(yè)地產(chǎn)價值重估,隨著房價的持續(xù)升溫,自有物業(yè)價值趨向回歸。自有物業(yè)面積高達250多萬平方米的歐亞集團(600697.SH)、逾30萬平方米的鄂武商A(000501.SZ)的物業(yè)重估溢價率均超過100%,強烈建議關(guān)注。
亞馬遜推出Amazon go-超市業(yè)態(tài)迎來“新零售”時代
12月5日,亞馬遜官方推出Amazon go宣傳片,與傳統(tǒng)零售店不同的是,這里將徹底消除結(jié)賬流程,允許客戶利用新型移動應(yīng)用完成購物。Amazon Go要求購物者利用智能手機掃描各類貨品,而該公司的“轉(zhuǎn)身出門”技術(shù)可檢測出各類被拿下貨架的產(chǎn)品(或被放回貨架的產(chǎn)品),并利用手機追蹤虛擬購物車中的貨品。在購買完成后,消費者直接離開商店即可,Amazon.com賬戶會自動扣除相關(guān)費用。Amazon go的出現(xiàn)代表著未來零售的發(fā)展方向-利用互聯(lián)網(wǎng),基于大數(shù)據(jù)全渠道運營的智能化、高體驗消費方式。電商與超市的融合較大程度上節(jié)約了人工成本,這種改變或許為超市業(yè)態(tài)帶來了一個全新的時代。
門店數(shù)量多的平價連鎖超市是電商巨頭的投資寵兒
回顧近五年,超市行業(yè)營業(yè)收入增速持續(xù)放緩,亞馬遜公司布局Amazon go無疑標志著超市全面迎來了一個全新的“新零售”時代。而在我國,無論是阿里巴巴布局三江購物,還是京東入股永輝超市,投資標的無獨有偶地選擇了超市業(yè)態(tài)。我們認為那些線下網(wǎng)店多而廣的社區(qū)超市,將成為電商巨頭的投資寵兒。三江購物是浙江省最大的平價連鎖超市之一,截止2016年上半年,門店數(shù)量達165家;永輝超市社區(qū)便民店43家,Bravo門店26家。電商的進入,將為實體超市導(dǎo)入流量資源,并解決互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)問題;另一方面,實體超市則負責貨物配送,這種強強聯(lián)手或改變超市行業(yè)的低迷的態(tài)勢,利潤或迎來拐點。
在三江購物連多天連續(xù)上漲的行情下,誰站在了“新零售”時代的下一個風口呢?建議關(guān)注中百集團(000759.SZ)、紅旗連鎖(002697.SZ)
中百集團(000759.SZ)總市值約60億元,截止2016年9月底,公司門店總數(shù)為1,048家。其中,倉儲超市195家,便民超市822家。與此同時,公司與日本便利店龍頭羅森合作開設(shè)中百羅森便利店,推動資產(chǎn)證券化,加強生鮮運營,建議強烈關(guān)注。紅旗連鎖(002697.SZ)擁有廣闊的超市門店布局,截止2016年6月30日,公司經(jīng)營門店已達2,437家,同樣建議投資者關(guān)注。
風險提示
宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行風險、消費升級不及預(yù)期、“新零售”業(yè)務(wù)融合不及預(yù)期。(來源：聯(lián)訊證券；文/王鳳華；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
