(電子商務(wù)研究中心訊) 3Q16營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大幅提升。3Q16公司實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收人民幣55.7億元，同比增長(zhǎng)75.1%,達(dá)到收入指引上限。強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要來自住宿預(yù)訂和交通票務(wù)業(yè)務(wù)(新業(yè)務(wù)部分)的拉動(dòng)。公司預(yù)計(jì)4Q16凈營(yíng)業(yè)收入年增長(zhǎng)率約為70-75%,其中住宿預(yù)訂/交通票務(wù)/旅游度假業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)預(yù)期分別為45%-55%/85%-95%/30%-40%。
產(chǎn)業(yè)鏈整合，去哪兒Non-GAAP運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率首次轉(zhuǎn)正。在機(jī)票、酒店兩大業(yè)務(wù)的雙重力推下，去哪兒網(wǎng)3Q16提前一個(gè)季度扭虧為盈。我們認(rèn)為，隨著“去攜”聯(lián)姻、OTA行業(yè)整合的加速，OTA價(jià)格戰(zhàn)等非理性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象已經(jīng)得到有效緩解，未來去哪兒網(wǎng)將逐漸從投入期進(jìn)入整體盈利階段。得力于“去攜”雙方團(tuán)隊(duì)、采購(gòu)分銷、庫(kù)存等多方面的優(yōu)化和協(xié)同，去哪兒成本得到有效控制。此外，盡管目前票代政策日漸嚴(yán)苛，但航企“解禁”(與海航、國(guó)航、南航、東航等公司全面恢復(fù)合作)為去哪兒網(wǎng)機(jī)票業(yè)務(wù)后期發(fā)展掃除了障礙。基于攜程旅游與去哪兒度假合并后帶來的協(xié)同效應(yīng)、運(yùn)營(yíng)效率的全方位提升以及市場(chǎng)進(jìn)入更加健康發(fā)展的軌道，我們期待去哪兒網(wǎng)為公司帶來持續(xù)的盈利貢獻(xiàn)。
乘出境游春風(fēng)，加速國(guó)際旅游生態(tài)系統(tǒng)布局。在OTA市場(chǎng)增速逐漸放緩、國(guó)內(nèi)休閑游進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)白熱化之際，出境游已成為幾大OTA主戰(zhàn)場(chǎng)。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2015年出境游占中國(guó)OTA市場(chǎng)交易規(guī)模的52.6%;世界旅游組織公布2016年1月-9月中國(guó)出境游支出達(dá)19%同比增長(zhǎng)。而近期“飛豬”的拆分、中國(guó)港中旅集團(tuán)公司與中國(guó)國(guó)旅集團(tuán)有限公司的重組等事件亦折射出幾大OTA對(duì)于出境游藍(lán)海的看好。作為中國(guó)OTA市場(chǎng)龍頭，公司年初以1.8億美元投資印度最大在線旅游公司MakeMyTrip,并于近期收購(gòu)美國(guó)兩大地接社海鷗旅游和縱橫集團(tuán)，借機(jī)卡位市場(chǎng)份額?；诠救a(chǎn)品線服務(wù)、前期頻繁境外布局以及新任CEO的國(guó)際化背景，公司有望受益于出境游風(fēng)口并鞏固其市場(chǎng)壟斷地位。
安內(nèi)攘外：收購(gòu)天巡促進(jìn)交叉銷售和產(chǎn)業(yè)協(xié)同。繼10月宣布投資三大美國(guó)旅行社(縱橫、海鷗、途峰)后，公司以14億英鎊全資收購(gòu)旅游搜索平臺(tái)天巡(Skyscanner)(以現(xiàn)金支付為主，輔之攜程股票和債券)。天巡目前擁有6000萬(wàn)MAU,每年完成超過20億次機(jī)票搜索請(qǐng)求，2015財(cái)年收入約為公司同期的7.9%,已實(shí)現(xiàn)盈利。雖然短期對(duì)公司整體營(yíng)收貢獻(xiàn)度有限，但作為英國(guó)領(lǐng)先的旅游搜索平臺(tái)，天巡有望通過與公司去年收購(gòu)的英國(guó)機(jī)票訂購(gòu)網(wǎng)Travelfusion進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)而促進(jìn)交叉銷售，并加強(qiáng)公司的海外機(jī)票業(yè)務(wù)以及全球布局。(來源：招銀國(guó)際 編選：網(wǎng)經(jīng)社)
