(電子商務(wù)研究中心訊) 業(yè)績(jī)符合預(yù)期,1-3Q2016凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.36%
10月18日晚,公司公布2016年三季度報(bào)告:1-3Q2016實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.68億元,同比下降了4.78%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)為0.77億元,折合EPS為0.19元,同比增長(zhǎng)20.36%;扣非歸母凈利潤(rùn)為0.50億元,折合EPS為0.12元,同比下降1.16%,業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期。單季度拆分來(lái)看,3Q2016實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10.07億元,同比下降6.42%,降幅略高于2Q2016下降的6.16%,歸屬于母公司凈利潤(rùn)為0.26億元,同比增長(zhǎng)110.74%,而2Q2016同比下降了20.20%。3Q2016利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)的重要原因是本期完成新江廈股權(quán)交易確認(rèn)投資收益1993萬(wàn)元,使得投資收益比上年同期增加245.93%。
毛利率同比上升1.27個(gè)百分點(diǎn),期間費(fèi)用率同比上升1.05個(gè)百分點(diǎn)
報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為20.91%,較上年同期上升了1.27個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用率為18.31%,較上年同期增加了1.05個(gè)百分點(diǎn),其中銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為16.45%/2.43%/-0.57%,較上年同期分別上升了0.86/0.18/0.00個(gè)百分點(diǎn)。
管理層高杠桿買入公司股票,對(duì)股價(jià)訴求較大
公司位于浙江寧波,長(zhǎng)期成長(zhǎng)性相對(duì)較弱,雖然4Q2015公司業(yè)績(jī)基數(shù)較低,但外延性相對(duì)較弱削弱了公司全年業(yè)績(jī)反彈的力度。但我們看好公司持股計(jì)劃后的變革,我們前期已經(jīng)提示,公司高管以1:4杠桿(高管出資700萬(wàn),融資2800萬(wàn)元人民幣)購(gòu)買公司股票,由于杠桿比例較高,未來(lái)對(duì)股價(jià)訴求較大。公司可能以持股計(jì)劃為契機(jī),進(jìn)行大刀闊斧的業(yè)務(wù)變革,建議投資者密切關(guān)注。
維持盈利預(yù)測(cè)和買入評(píng)級(jí),上調(diào)目標(biāo)價(jià)至18元
我們維持公司2016-2018年EPS分別為0.16/0.16/0.17元的預(yù)測(cè),考慮到員工持股計(jì)劃完成后的變革,上調(diào)未來(lái)六個(gè)月目標(biāo)價(jià)至18元,維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速未達(dá)預(yù)期,居民消費(fèi)需求的增速未達(dá)預(yù)期。(來(lái)源：光大證券；文/唐佳睿；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
