(電子商務研究中心訊) 行業(yè)事件點評
電商進入新零售時代,傳統(tǒng)品牌強勢崛起
2016年“雙十一”天貓實現(xiàn)1207億元銷售額,同比增長32%。今年雙十一銷售額再創(chuàng)新高,消費者更趨理性,傳統(tǒng)品牌優(yōu)勢明顯,線上線下融合互動升級,食品飲料表現(xiàn)依然搶眼,三只松鼠全天銷售額達到4.35億元,同時酒類電商價格戰(zhàn)競爭減緩,品牌集中度趨勢明顯。
雙十一君樂寶再次告罄,國產(chǎn)奶粉勢頭強勁
2016“雙11”電商大促中,君樂寶奶粉所備貨源全部售罄。但受產(chǎn)能所限,君樂寶奶粉能供應給今年電商雙十一的全部貨源只有5000萬元左右。在2014年是雙十一活動開展六年以來國產(chǎn)奶粉首次超過洋奶粉排名第一。2015年開始產(chǎn)品供不應求,當年雙十一所備產(chǎn)品全部售罄,成為消費者關注度和購買熱情最高的奶粉品牌之一。今年8月,君樂寶奶粉成功登陸香港銷售。
白酒行業(yè)“金字塔”式調(diào)整
直至2016年,白酒行業(yè)的深度調(diào)整成效漸顯,多數(shù)白酒上市公司業(yè)績出現(xiàn)整體回升。之后白酒企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整將更加親民,高端酒品牌集中度提升,中低端酒市場仍面臨激烈的競爭考驗。同時白酒行業(yè)的“金字塔”結構更加清晰,高端白酒將推廣重心挪至“腰部”,中端產(chǎn)品將成為我國白酒下一個快速發(fā)展的主要戰(zhàn)場。
投資策略與建議
白酒旺季將臨,乳制品板塊繼續(xù)回調(diào)
本周食品飲料板塊依然處于調(diào)整階段,特別是白酒及乳制品板塊,回調(diào)顯著。春節(jié)將至,將達到白酒和乳制品消費旺季。我們認為,這會引起市場對白酒及乳制品板塊的持續(xù)關注,今年四季度我們?nèi)钥春檬称凤嬃习鍓K的增長,特別是小白酒、乳制品板塊。我們認為,隨著國際奶價上漲傳導到國內(nèi)奶價,下游乳制品企業(yè)的原料成本將增加,未來乳制品行業(yè)競爭格局有望趨緩。建議關注奶價上漲直接利好的純奶牛養(yǎng)殖企業(yè)西部牧業(yè),以及業(yè)績彈性較高的三元股份等。
重點推薦標的:
我們繼續(xù)推薦乳制品板塊及其上游公司,個股方面,我們推薦未來可能受益于奶價上漲的西部牧業(yè)和三元股份。
西部牧業(yè):1、擁有奶牛集約化養(yǎng)殖、種畜繁育、優(yōu)質(zhì)生鮮乳供應、乳制品加工與銷售等奶業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈,原奶價格上漲后,公司獲利周期較長;2、公司旗下的花園乳業(yè)和西牧乳業(yè)均具有嬰幼兒奶粉生產(chǎn)銷售許可資格,在全面二孩和奶粉注冊制等政策利好下,奶粉業(yè)務有望在今年4季度獲得一個上升期。預計西部牧業(yè)16-18年EPS分別為-0.17/0.22/0.69元,給予“強烈推薦”評級。
三元股份:1、三元奶粉板塊穩(wěn)定增長,奶粉板塊貢獻超出預期。我們看好未來奶粉行業(yè)出清給公司帶來的業(yè)績彈性;2、在戰(zhàn)略投資者復星集團的咨詢建議下,公司今年首次將業(yè)績考核納入到薪酬激勵體系中來,經(jīng)營效率或得到提升。老牌國企三元股份或帶來新的活力。我們預測16-18年EPS分別為0.09/0.13/0.18元。我們認為公司合理的股價區(qū)間為9.68元-10.56元,給予“強烈推薦”評級。
風險提示
經(jīng)濟增速大幅下滑;食品安全問題;奶價上漲給乳制品企業(yè)帶來成本壓力。(來源：民生證券；編選：中國電子商務研究中心）
