(電子商務(wù)研究中心訊) 事件描述
瑞茂通發(fā)布2016年三季報,公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入131.04億元,同比增長108.75%,毛利率同比下降4.25個百分點至9.32%,歸屬母公司凈利潤同比增長32.39%至2.94億,EPS為0.29元,去年同期為0.24元。
事件評論
營收大幅增長,歸屬凈利提升約三成。2016年前三季度,公司營業(yè)收入同比大幅增長108.75%至131.04億元,歸屬母公司凈利潤同比增長32.39%至2.94億,主要是因為:1)前三季度公司主動提高煤炭供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)規(guī)模以及動力煤現(xiàn)貨(秦港Q5500)由年初的370元/噸上漲至當(dāng)前的595元/噸,營業(yè)收入大幅增長;2)公司毛利同比增長43.4%至12.22億元提供歸屬凈利的主要增量;3)公司投資凈收益大幅增長143.43%至1.46億元,但因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵計劃、債務(wù)融資等項目導(dǎo)致管理費用增加55.95%,融資規(guī)模擴大和匯率波動導(dǎo)致財務(wù)費用增加111.24%,最終歸屬凈利同比增長32.39%。
單3季度來看,公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.75億元,同比增長96.74%。投資收益大幅增長1252.67%至5316萬,但受銷售費用增長75.54%和財務(wù)費用增長204.48%的影響,公司歸屬凈利同比增長11.04%至1.10億元。
簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,加強優(yōu)勢互補。7月25日,公司與上海上實國際貿(mào)易(集團)有限公司簽署企業(yè)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。合作內(nèi)容包括:1)雙方擬通過共享采購資源,充分發(fā)揮各自進口資源優(yōu)勢,加強進口業(yè)務(wù)方面的合作,為對方自營業(yè)務(wù)的開展提供支持;2)共享船舶資源,促進瑞茂通提升大宗商品供應(yīng)鏈管理效率、降低物流運輸成本;3)加強煤炭提質(zhì)合作,共同提升資源使用效率、降低資源使用成本。此次合作有利于雙方在資源渠道、物流協(xié)作、信息共享方面形成優(yōu)勢互補,為公司業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。
維持“買入”評級。考慮到:1)公司已形成“商品+電商平臺+金融“三大板塊協(xié)同發(fā)展格局,打造閉合生態(tài)圈;
2)公司引入恒生電子戰(zhàn)略入股,電商平臺將與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺對接,解決公司資金問題,未來供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)有望進一步放量;
3)開始涉足鐵礦石、煤炭等大宗商品領(lǐng)域,供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)突破可期;4)具備民營企業(yè)的靈活體制,“股權(quán)激勵+合伙制改革”的實施將進一步激發(fā)公司團隊能動性。預(yù)計公司2016-2018年EPS至0.56元、0.69元和0.82元,對應(yīng)PE為28倍、23倍和19倍,維持“買入”評級。（來源：長江證券 文/韓軼超 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
