(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:
報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2,652,817萬元,比去年同期增長47.02%;實現(xiàn)利潤總額39,750萬元,比去年同期增長52.43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤30,989萬元,比去年同期上升33.79%?；久抗墒找鏋?.15元,較上年同期增長23.01%。
投資要點:
廣度深度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)均實現(xiàn)高速增長。報告期內(nèi),廣度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入為761,169萬元,較上年同期增長121.41%;業(yè)務(wù)毛利為47,586萬元,較上年同期增長108.70%。增長的主要原因是公司實施大客戶戰(zhàn)略,加強客戶導(dǎo)入管控,客戶數(shù)量大幅增加,延伸供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù),提供更多更優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈管理增值服務(wù)。深度供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)收入1,832,717萬元,較上年同期增長30.96%;綜合毛利為126,373萬元,較上年同期增長55.26%;綜合毛利率為6.90%,較上年同期增長1.08%。公司深度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入較大幅度增長主要原因是公司整合購并快消行業(yè)經(jīng)銷商的速度加快。上半年公司購并或新增的深度380合資公司達48家,通過對這些公司的平臺化改造和規(guī)范化管理,大幅提升公司的市場占有率,進一步增強了公司的競爭力
供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈、終端營銷業(yè)務(wù)靜待放量。
報告期內(nèi),公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展順利,實現(xiàn)利息及手續(xù)費收入為17,595萬元,較去年同期增長14.89%,業(yè)務(wù)毛利為12,174萬元,較去年同期增長0.72%。在經(jīng)濟下行及政策監(jiān)管明顯加強的環(huán)境下,公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)仍保持穩(wěn)步增長,主要依靠規(guī)范的管理制度和專業(yè)的服務(wù)團隊,在保障業(yè)務(wù)發(fā)展的同時,嚴(yán)格風(fēng)控管理。此外,備受市場關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)(星鏈系列)正處于持續(xù)優(yōu)化階段,終端營銷業(yè)務(wù)同樣處于快速推廣階段,預(yù)計年內(nèi)將實現(xiàn)5萬臺的終端設(shè)備覆蓋。
投資建議:從中報內(nèi)各項數(shù)據(jù)可以看出,公司年初制定的目標(biāo)正穩(wěn)步推進,部分業(yè)務(wù)已略超預(yù)期,全年實現(xiàn)500億營收幾無懸念。下半年的看點在于互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)能否正式開展以及終端營銷業(yè)務(wù)的放量情況。預(yù)計2016-2018年EPS分別為0.34元,0.47元和0.64元,維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:融資進展不順利,供應(yīng)鏈金融壞賬率過高,互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)進展不順利。（來源：國聯(lián)證券 文/陳曉 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
