(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點
事件:
1)新都化工發(fā)布公告,為推進公司連鎖網(wǎng)咖項目的建設(shè),保證公司中小城市電商業(yè)務(wù)的落地實施,公司全資子公司哈哈農(nóng)莊電商公司之控股子公司王者互娛擬先行在四川省內(nèi)投資設(shè)立7家全資子公司,投資總額合計1400萬元人民幣。
2)擬變更公司名稱、證券簡稱及增加經(jīng)營范圍。公司已從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料“復(fù)合肥”制造企業(yè)升級為覆蓋復(fù)合肥、調(diào)味品、中小城市互聯(lián)網(wǎng)生活等多方面的控股型企業(yè),為了使公司名稱能更好地契合公司的發(fā)展方向和戰(zhàn)略定位,擬將公司中文名稱變更為“成都云圖控股股份有限公司”,擬將公司英文名稱變更為“Chengdu Wintrue Holding Co., Ltd.”,證券簡稱相應(yīng)變更,并增加“控股公司服務(wù)”的經(jīng)營范圍。
3)公司擬以自有資金出資3000萬元在遼寧省阜新市彰武縣投資設(shè)立全資子公司嘉施利(彰武)化肥有限公司,并由該公司負責(zé)投資建設(shè)15萬噸/年BB復(fù)合肥項目。預(yù)計固定資產(chǎn)投資額800萬元,配套流動資金700萬元。項目建成投產(chǎn)后預(yù)計年實現(xiàn)銷售收入12922萬元,凈利潤約312萬元。同時嘉施利擬以自有資金150萬美元分別在美國和加拿大投資設(shè)立全資子公司,開展復(fù)合肥的進出口貿(mào)易,推動公司國際化戰(zhàn)略進程。
4)全資子公司哈哈農(nóng)莊與京東、唯品會、途牛簽訂合作框架協(xié)議,共同開拓中小城市及農(nóng)村市場。
與京東合作:公司與京東擬在“打造領(lǐng)先線上農(nóng)資電商平臺、構(gòu)建綜合型中小城市運營及農(nóng)資服務(wù)中心、推動優(yōu)質(zhì)工業(yè)品下鄉(xiāng)、打造中小城市及農(nóng)村普惠金融生態(tài)圈”等方面進行深入合作,打造中小城市及農(nóng)村電商新模式,共建農(nóng)資電商新渠道,形成“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”新業(yè)態(tài)。
與唯品會合作:雙方擬發(fā)揮哈哈農(nóng)莊在中小城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)及農(nóng)村密集的營銷網(wǎng)絡(luò)、扎實的電商渠道、會員資源及唯品會豐富的商品、快捷的物流等資源優(yōu)勢,集中力量打造中小城市電商購物新模式,為中小城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)及農(nóng)村消費者制造便捷、優(yōu)質(zhì)高效的購物體驗。
與途牛合作:雙方擬整合各自的優(yōu)勢資源,發(fā)揮哈哈農(nóng)莊復(fù)合肥生態(tài)鏈完整、農(nóng)村電商渠道扎實等方面優(yōu)勢,利用途牛旅游開發(fā)、運營、平臺等相關(guān)資源,共同打造中小城市旅游電商平臺,構(gòu)建綜合型旅游推廣服務(wù)網(wǎng)絡(luò),共建旅游電商新渠道,形成“互聯(lián)網(wǎng)+旅游”的新業(yè)態(tài)。
5)哈哈農(nóng)莊電商公司及王者互娛計劃三年內(nèi)分別投資設(shè)立不超過1000家子公司,共2000家,在全國中小城市及農(nóng)村地區(qū)分別開展當(dāng)?shù)乜h級體驗中心及連鎖網(wǎng)咖的建設(shè)運營工作。哈哈農(nóng)莊電商公司投資設(shè)立區(qū)域電商服務(wù)公司的總數(shù)不超過1000家,投資總額不超過人民幣10億元,王者互娛投資設(shè)立區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司的總數(shù)不超過1000家,投資總額不超過人民幣12億元。為了促進連鎖網(wǎng)咖的正常運營,發(fā)揮縣級區(qū)域核心經(jīng)銷商的本地化優(yōu)勢,王者互娛擬采取以下兩種方式設(shè)立區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司:(1)王者互娛與公司甄選的縣級區(qū)域核心經(jīng)銷商共同投資設(shè)立區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司,王者互娛控股比例不低于60%;(2)王者互娛獨資設(shè)立區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司,同時引入核心經(jīng)銷商參與管理,并對核心經(jīng)銷商進行為期一年的業(yè)績考核(包括但不限于網(wǎng)咖日常管理、電競賽事及公益活動承辦等方面的考核),若考核通過,王者互娛將按照投資成本作價轉(zhuǎn)讓核心經(jīng)銷商所負責(zé)的區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司不超過40%的股權(quán)給核心經(jīng)銷商。
點評:
深度綁定中小城市及農(nóng)村輕、中、老三代人群。新都化工此前公告與騰訊、網(wǎng)魚合作,開拓中小城市及農(nóng)村電競、互娛市場,率先卡位了中小城市及農(nóng)村電競、互娛藍海,綁定了一批年輕群體,而這批人正是中小城市及農(nóng)村未來消費的主力軍,同時通過生活服務(wù)以及生產(chǎn)資料的銷售供給,網(wǎng)羅中年及以上人群,實現(xiàn)輕、中、老三代人群的深度綁定。
構(gòu)建中小城市及農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)生活平臺。目前新都化工擬在成都7大地區(qū)設(shè)立全資子公司,推進網(wǎng)咖建設(shè),保證公司中小城市電商業(yè)務(wù)的落地實施。同時計劃三年內(nèi)分別投入10億和12億建設(shè)1000家區(qū)域電商服務(wù)公司以及1000家互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)(網(wǎng)咖)公司。
引入京東、唯品會、途牛,不斷豐富互聯(lián)網(wǎng)生活內(nèi)容。京東、唯品會、途牛三家公司均是我國電商自營百貨、電商特賣、在線旅游端龍頭互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一,公司借助三家互聯(lián)網(wǎng)電商企業(yè)豐富自身平臺服務(wù)內(nèi)容,再通過哈哈農(nóng)莊移動端APP(理財、娛樂、充值、購物等等),實現(xiàn)流量線下與線上互導(dǎo)。同時三家互聯(lián)網(wǎng)電商也依托新都化工在中小城市及農(nóng)村構(gòu)建的渠道以及管理優(yōu)勢,將商品更好的下沉到中小城市以及農(nóng)村市場,塑造品牌,實現(xiàn)雙贏。
更名云圖控股,更好契合公司戰(zhàn)略計劃。代表了公司通過產(chǎn)業(yè)鏈的延伸及拓展,由傳統(tǒng)制造企業(yè)向消費品企業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標。
持續(xù)擴展產(chǎn)能,打入東北市場,布局海外,同時借助京東開展農(nóng)資電商。公司在東北成立嘉施利(彰武)化肥有限公司,并由該公司負責(zé)投資建設(shè)15萬噸/年BB復(fù)合肥項目。目前公司復(fù)合肥銷售在東北地區(qū)占比較小,而東北地區(qū)不僅是中國重要的商品糧生產(chǎn)基地,更是巨大的化肥消費市場,通過本BB復(fù)合肥項目的實施,可加強公司東北區(qū)域市場的產(chǎn)能布局,并與公司前期建設(shè)的各復(fù)合肥項目形成產(chǎn)能戰(zhàn)略圈,縮小營銷半徑,降低運輸成本,提高公司在東北地區(qū)的銷售份額。借助京東平臺,在京東農(nóng)資頻道開設(shè)新都化工復(fù)合肥專營店,更好的促進公司農(nóng)資產(chǎn)品銷售。
從各項指標來看,公司經(jīng)營正走在持續(xù)向好的通道,復(fù)合肥主業(yè)穩(wěn)定增長,品種鹽的產(chǎn)品、渠道逐步拓展,黃磷、調(diào)味品戰(zhàn)略延伸,同時打磨兩年的“哈哈農(nóng)莊”正式大規(guī)模推廣,切入中小城市及農(nóng)村生活領(lǐng)域,未來值得期待。我們預(yù)計2016-2018年新都化工實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3.44、5.46、7.73億元,對應(yīng)2016-2018年EPS分別為0.34、0.54、0.77元。目標價18.4元,“買入”評級。(來源：中泰證券；文/康雅雯、陳奇；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
