(電子商務(wù)研究中心訊) 報告要點
事件描述
京東商城公布2016年2季報:第2季度GMV達(dá)到1604億元人民幣,同比增長47%;歸屬凈利潤-2.52億元人民幣,虧損幅度同比收窄2.58億元;活躍用戶人數(shù)達(dá)到1.88億人,同比增長65%;訂單數(shù)量3.73億份,同比增長56%;客單價為429.57元,同比去年同期上升14.65%,環(huán)比去年4季度上升13.65%。
事件評論
GMV保持高速增長,活躍用戶和訂單量增速顯著,移動端占比近80%。2016年第2季度GMV同比增長47%,增速環(huán)比下降8個百分點,其中自營GMV同比增長46%,平臺GMV同比增長62%。第2季度GMV同比大幅增長主要在于2季度公司活躍用戶數(shù)量、訂單數(shù)量和客單價均取得較大幅度提升。公司2季度活躍用戶人數(shù)達(dá)到1.88億人,同比增長65%;訂單數(shù)量3.73億份,同比增長56%。移動端GMV同比增長超過130%,占比從去年同期的47%大幅提升至79.3%,銷售端增速與移動端布局持續(xù)領(lǐng)先B2C行業(yè)平均水平。當(dāng)期公司歸屬凈利虧損同比收窄2.58億元,環(huán)比今年第1季度虧損幅度收窄6.57億元,歸屬凈利率同比上升0.72個百分點。我們認(rèn)為,公司歸屬凈利環(huán)比大幅改善的主要原因在于毛利率環(huán)比提升0.61個百分點,同時訂單履行費用率環(huán)比下降0.51個百分點。
客單價、毛利率同比、環(huán)比持續(xù)改善,費用率平穩(wěn),物流建設(shè)加速推進(jìn)。我們測算公司第2季度客單價為429.57元,同比上升14.65%,環(huán)比上升13.65%?？蛦蝺r環(huán)比上升主要在于電子品類GMV環(huán)比提升較快,綜合百貨GMV占比繼去年4季度首次超越電子產(chǎn)品后連續(xù)兩季度出現(xiàn)下滑,回落至47.10%。第2季度,公司毛利率為14.98%,同比提升2.11個百分點,原因除平臺收入快速增長外,規(guī)模議價力提升亦是重要因素。公司繼續(xù)保持國內(nèi)電商領(lǐng)域最大規(guī)模自營物流體系,2季度公司倉庫數(shù)量、倉庫分布縣區(qū)數(shù)量、配送站和自提點數(shù)量分別達(dá)234個、2639個和6756個,環(huán)比增加25個、146個和769個。2季度訂單平均履行成本13.69元,同比上升28.67%,環(huán)比上升3.96%,訂單履行費用率為7.84%。2季度公司銷售費用率為3.98%,同比下降0.33個百分點。管理費用率為1.65%,同比上升0.32個百分點。2季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為39天,同比增加2天,整體水平維持在低位。2016Q1B2C市場格局中,公司市占率為24.8%,環(huán)比提升3.4個百分點,天貓和京東B2C市場占有率維持80%以上。
攜手沃爾瑪,跨境電商、O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融等多元化戰(zhàn)略布局不斷突破。6月,京東和沃爾瑪宣布達(dá)成深度戰(zhàn)略合作,在京東平臺上開設(shè)沃爾瑪“山姆會員商店”官方旗艦店,并將沃爾瑪實體門店接入“京東到家”O2O平臺。
京東通過和沃爾瑪在供應(yīng)鏈端展開合作,通過借助沃爾瑪?shù)慕∪少忬w系與供應(yīng)商資源為自身電商平臺提供更豐富的產(chǎn)品選擇,尤其是沃爾瑪作為全球性商超企業(yè),具有遍布全球的跨境商品采購資源,能極大豐富京東進(jìn)口產(chǎn)品品類。
同時能夠借助沃爾瑪實體店作為京東流量落地的關(guān)鍵節(jié)點,尤其在線上生鮮等生活快消品方面,通過依托沃爾瑪線下網(wǎng)點解決保鮮儲藏難題。同時京東通過對1號店的收購,能夠有效迎合自身全品類戰(zhàn)略,通過1號店具有優(yōu)勢的百貨品類進(jìn)一步在3C家電之外實現(xiàn)品類突破,在市場規(guī)模方面,京東能夠通過1號店扎根華東市場,對自身具有優(yōu)勢的華北市場構(gòu)成優(yōu)勢互補。
2季度公司跨境電商品類快速拓展,京東全球購英國館正式上線,將提供更加豐富的高端知名英國品牌產(chǎn)品。同時,利物浦足球俱樂部、法國最大童裝集團(tuán)Zannier、路易十三、資生堂安熱沙等多家國際知名品牌旗艦店也已入駐京東全球購,對接中國消費者對高端進(jìn)口正品日益增長的需求,拓展公司流量資源?；ヂ?lián)網(wǎng)金融方面,2季度京東金融獲得上交所批準(zhǔn)發(fā)行20億元保理合同債權(quán)資產(chǎn)支持證券,成為國內(nèi)資本市場首單互聯(lián)網(wǎng)保理業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化,展現(xiàn)出京東金融卓越的風(fēng)控能力和優(yōu)異的信用分析水準(zhǔn)。上半年,京東金融完成了五期無追索權(quán)的資產(chǎn)證券化,凈融資金額超過76億元人民幣,京東金融實現(xiàn)資金自給自足,未來有望為公司持續(xù)貢獻(xiàn)增量業(yè)績。(來源：長江證券；編選:中國電子商務(wù)研究中心）
