(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn):
A股純正的大數(shù)據(jù)公司。公司專注鋼鐵產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)16年,立足原創(chuàng)數(shù)據(jù),已經(jīng)建立良好的口碑和品牌優(yōu)勢(shì),獲得國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的一致認(rèn)可,奠定行業(yè)龍頭地位,掌握市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。由于數(shù)據(jù)的權(quán)威性,行業(yè)地位、壁壘及客戶粘性較高,客戶付費(fèi)意愿強(qiáng),數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司業(yè)務(wù)最大的護(hù)城河,公司更愿意對(duì)標(biāo)彭博資訊(Bloomberg)、湯森路透(Thomson Reuters)、普氏能源(Platts)等全球知名數(shù)據(jù)公司,把數(shù)據(jù)作為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
稀缺的互聯(lián)網(wǎng)龍頭標(biāo)的,大平臺(tái)價(jià)值突出。公司的鋼銀電商平臺(tái)已經(jīng)做大做實(shí),寄售量快速增長(zhǎng),目前日均寄售量已經(jīng)達(dá)到10萬(wàn)噸,全年寄售量有望突破2500萬(wàn)噸,且是高頻次小批量,更加凸顯互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)屬性。假設(shè)未來(lái)兩年的年度復(fù)合增長(zhǎng)率(CAGR)為100%和80%(最近兩年的CAGR均在100%以上),預(yù)計(jì)未來(lái)兩年(2017-2018)平臺(tái)寄售交易量達(dá)到5000萬(wàn)噸和9000萬(wàn)噸,對(duì)應(yīng)交易額1000億和1800億,成為當(dāng)之無(wú)愧的千億級(jí)大平臺(tái)。
業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn),公司進(jìn)入收獲期。伴隨著交易量入口燒錢階段已經(jīng)過(guò)去,公司自營(yíng)比例大幅降低(接近于零),移動(dòng)端資訊業(yè)務(wù)不斷放量,平臺(tái)寄售量大幅上升帶來(lái)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)快速發(fā)展,數(shù)據(jù)端業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健,公司業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn),開(kāi)啟盈利模式,一季度實(shí)現(xiàn)扭虧,歸母凈利潤(rùn)達(dá)到403.14萬(wàn)元,二季度凈利潤(rùn)大約1000萬(wàn)。
維持買入評(píng)級(jí)。A股純正的大數(shù)據(jù)公司以及互聯(lián)網(wǎng)屬性十足的大平臺(tái)。發(fā)展路徑符合平臺(tái)邏輯:先打造交易平臺(tái)價(jià)值,再落地金融等增值服務(wù)。公司大平臺(tái)已經(jīng)做大做實(shí),寄售交易量快速增長(zhǎng),供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn),移動(dòng)端資訊業(yè)務(wù)帶來(lái)亮點(diǎn),公司自營(yíng)業(yè)務(wù)大幅縮減,大平臺(tái)屬性凸顯,公司已經(jīng)度過(guò)前期虧損期,迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn),進(jìn)入收獲期?；趯徤餍栽瓌t,暫不考慮非公開(kāi)發(fā)行對(duì)公司業(yè)績(jī)影響。預(yù)計(jì)2016-2018年每股收益分別為0.64元、1.91元、3.16元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為82倍、28倍、17倍,維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:同行競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的投入不確定性風(fēng)險(xiǎn);公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)核心人員流失風(fēng)險(xiǎn);鋼價(jià)上漲呈現(xiàn)趨勢(shì)性預(yù)期帶來(lái)的用戶“囤貨待漲”導(dǎo)致交易量停滯風(fēng)險(xiǎn);公司收購(gòu)資產(chǎn)及品種拓展的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。(來(lái)源：國(guó)海證券：股份有限公司；文/孔令峰；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
