(電子商務(wù)研究中心訊) 互聯(lián)網(wǎng)金融或者金融科技企業(yè)里有很多細(xì)分的領(lǐng)域，但是，我們最為關(guān)注的還是網(wǎng)貸。為什么？因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的核心在我們看來是銀行，而銀行的核心業(yè)務(wù)又是借貸。所以，對于網(wǎng)貸公司，對于借貸這塊整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，我們一直是予以密切的關(guān)注。”近日，盛大集團(tuán)執(zhí)行總裁張健在參加朗迪峰會(LendIt)時(shí)如是說。他坦言，很多人問怎么看P2P行業(yè)的未來，尤其是盛大投資了Lending Club以后。“其實(shí)我們已經(jīng)用實(shí)際行動(dòng)表達(dá)了我們的立場，我們很看好以網(wǎng)貸為核心的金融科技企業(yè)。” 他坦言，很多人問怎么看P2P行業(yè)的未來，尤其是盛大投資了Lending Club以后。“其實(shí)我們已經(jīng)用實(shí)際行動(dòng)表達(dá)了我們的立場，我們很看好以網(wǎng)貸為核心的金融科技企業(yè)。”
此外，在朗迪峰會上，張健同時(shí)也首次公開談到了以LC為代表的公司估值為什么偏低以及P2P網(wǎng)貸未來可能的模式、中美兩國在金融科技(互聯(lián)網(wǎng)金融)中的差異、盛大投資金融科技的邏輯等話題。
回顧：抄底Lending Club，盛大拿下11.7%股權(quán)
今年5月以來，LC遭遇了一系列危機(jī)，違規(guī)放貸、創(chuàng)始人辭職、股價(jià)暴跌，其商業(yè)模式與盈利模式也備受質(zhì)疑，有媒體甚至稱，LC離死亡已只有一步之遙。
此后不久，陷入困局的LC，突然宣告已有中國公司接盤。今年5月23日，在Lending Club上交給美國證監(jiān)會(SEC)的監(jiān)管文件中提及，由盛大集團(tuán)創(chuàng)始人陳天橋控制的盛大傳媒有限公司等4家公司，在LC的持股比例最多可達(dá)11.7%。具體來說，盛大花費(fèi)1.487億美元，總計(jì)購入2900萬股LC股票；另外，盛大還購入了LC價(jià)值1120萬美元的期權(quán)。如果期權(quán)行權(quán)的話，盛大將成為LC的最大股東。
另一方面，則是對LC事件引發(fā)的討論。當(dāng)時(shí)不少人表示：Lending Club是美國P2P的鼻祖、創(chuàng)始者，在2014年12月上市時(shí)曾經(jīng)被中、港、美三地投資者奉為“Super Star”的互聯(lián)網(wǎng)金融新星。如今它走下神壇，“旗桿”倒了，這無論對美國還是中國的P2P行業(yè)來說，都是莫大(博客,微博)的打擊，中國的P2P網(wǎng)貸還能走多遠(yuǎn)，路在何方。
P2P網(wǎng)貸上市公司為什么在美國估值偏低？
為什么美國二級市場的投資人會對LC這些上市公司給予較低的估值？對此，張健分析認(rèn)為有五個(gè)方面的原因，即監(jiān)管、資金供應(yīng)、需求、反身性、投資人的類別有關(guān)系。
第一，監(jiān)管仍存在不確定性，投資界因此對此類公司保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
第二，與資金供應(yīng)有關(guān)系。
“有人也許會說，Lending Club早期已經(jīng)經(jīng)歷過2008年的金融危機(jī)，也經(jīng)歷過，也成功的從金融危機(jī)活下來了。但是，在一些公司真正達(dá)到一定規(guī)模以后，再去經(jīng)歷完整的信貸周期、金融周期，我們目前還沒有看到。所以這個(gè)也帶來了不確定性。”張健稱。
他同時(shí)指出，市場對LC從個(gè)人投資者逐漸轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)投資者的做法，也存有顧慮。機(jī)構(gòu)投資者分為中介型機(jī)構(gòu)投資人(類似于保險(xiǎn)公司的模式)、最終機(jī)構(gòu)投資人(指主權(quán)基金、養(yǎng)老基金、捐贈基金和家族基金等)，后者對資金有控制權(quán)。如果不能獲得比較穩(wěn)定的資金來源，網(wǎng)貸只是小眾市場。
張健坦言，5月份LC出現(xiàn)CEO離職事件后，甚至連整個(gè)機(jī)構(gòu)投資人也在逃離，由此加劇了這種擔(dān)心。
第三，與需求有關(guān)。幾乎沒有人知道目前的低利率市場環(huán)境會持續(xù)多久，未來如果回到常規(guī)利率水平，是否會對整個(gè)需求端(借款人)造成很大的影響？
第四點(diǎn)，與金融機(jī)構(gòu)的反身性有關(guān)。
反身性，指的是公司的基本面和股價(jià)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，一般而言，很多的企業(yè)是不存在反身性的。但對金融機(jī)構(gòu)而言，其本質(zhì)是資金融通的平臺，股價(jià)的持續(xù)下跌會對整個(gè)公司的基本面產(chǎn)生影響。“在5月份的LC事件發(fā)生后，市場加劇了這樣的一個(gè)擔(dān)憂，在這以后市場有進(jìn)一步的下跌。”
第五，與投資人的類別有關(guān)系。
張健表示，對于像FinTech或者說金融科技類的上市公司，一直以來都有兩類投資人在購買這類公司的股票。一類是專注于科技行業(yè)的投資人，一類是專注于金融行業(yè)的投資人。而這兩類投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和關(guān)注的關(guān)鍵指標(biāo)，差別非常大。由此導(dǎo)致大家對估值體系有不同的認(rèn)識。
Lending Club的股價(jià)為啥跌跌不休？
此外，張健也解釋了為什么CEO離職后，LC的股價(jià)加劇下跌的原因。第一，美國有一句俗話叫，如果你在廚房發(fā)現(xiàn)一只蟑螂，這說明可能不止一只蟑螂。大家對公司內(nèi)控方面會有更多擔(dān)憂，覺得有很多的問題還沒有被發(fā)現(xiàn)。
第二，華爾街的從眾現(xiàn)象。即如果有機(jī)構(gòu)投資人停止購買貸款，其他的投資人也會停止。“機(jī)構(gòu)投資人這種羊群效應(yīng)和從眾的行為，也會對股價(jià)造成影響。”
第三點(diǎn)，上市公司的股票投資人，有非常嚴(yán)格的內(nèi)控條款，并不是因?yàn)樗麄儗久娌豢春?，而是?dāng)某個(gè)上市公司他們的股價(jià)或者說市值跌破某一個(gè)他們認(rèn)可的基準(zhǔn)線后，他們就會想要減持甚至拋售。（來源：網(wǎng)貸之家；文/牧晨；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
